出品：新经济观察
作者：陈小妍 实习生张海珍
3月18日，欧菲光连续两日开盘跌停，昔日300亿白马股闪崩，市值两天缩水42.58亿元。与欧菲光股价市场反应截然不同，3月17日，另一位“果链”移动设备相机模组供应商高伟电子早盘异动拉升，收盘涨停，成交额3388万港元。
3月16日晚间，欧菲光发布公告称，境外特定客户计划终止与公司及子公司的采购关系，2019年该客户为公司带来相关营业收入为116.98亿元，占总收入的22.51%。此次公告虽未披露客户名称，但与2019年报披露的收入数据对应，终止合作的是欧菲光第二大客户。业内人士普遍认为，公告中的“特定客户”指的就是苹果公司。
根据公开报道，欧菲光供应苹果企业产品包括应用于低价iPad的触控模组和应用于手机摄像头的光学产品。1月26日欧菲光发布公告筹划出售广州得尔塔影像、江西慧光微电子、南昌欧菲显示和江西晶润光学四家与苹果相关的子公司。其中广州得尔塔影像从事摄像头模组开发，在外界看来是与苹果业务密切相关的子公司。
2月8日，欧菲光公告，向闻泰科技出售与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。具体包括公司持有的广州得尔塔影像技术有限公司100%的股权。为保证本次交易的顺利实施，闻泰科技同意向欧菲光支付人民币3亿元意向金。
值得关注的是，此次公告并未披露欧菲光与失去的境外大客户终止合作的时间，深交所第一时间对欧菲光下发关注函，要求公司补充披露终止采购关系的时间，自查这一订单关系变化的消息披露是否及时，并评估该客户终止采购关系对欧菲光财务状况的影响。深交所要求欧菲光3月19日前对外披露。
自3月16日晚截止3月18日午时，深交所互动易平台上已有24条投资者对于欧菲光境外客户是否是苹果、退出苹果链如何应对、何时回复深交所等问题留言，均未得到回复。截至发稿，欧菲光还未回复深交所关注函。
外界一直传闻被剔除苹果产业链，近八成收入依赖大客户
2017年成功以1.58亿元收购索尼广州生产基地的欧菲光切入苹果链，2018年便出现在苹果供应商名单里。至2020年下半年以来，市场开始出现苹果与欧菲光“分手”传闻。至2020年7月20日美国商务部以欧菲光涉及“强迫劳动”为由，宣布将其列入实体清单，外界对于“苹果将欧菲光剔除供应链名单”的传闻更加强烈。虽然欧菲光多次出面否认，但传闻仍甚嚣尘上。
2017-2019年，欧菲光营收分别为337.91亿元、430.43亿元、519.74亿元、同比增长26.34%、27.38%、20.75%。而2020年出现与苹果终止合作的传闻后，其营收为484.04亿元，同比下降-6.87%。
对比近四年财务数据，不难看出苹果加入后一跃成为欧菲光第二大客户，为欧菲光带来收入的同时也加剧了其对大客户的依赖。欧菲光年报披露的数据中，2017-2019年前五大客户销售收入分别为237.9亿元、352.64亿元、434.54亿元，占总收入比重分别为70.40%、81.93%、83.61%。2018年起欧菲光销售收入对前五大客户的依赖突增逾10%，与切入苹果链的时间吻合。近八成收入依赖前五大客户的欧菲光客户集中度越来越高，经营风险也更加严峻。
1月26日欧菲光发布公告筹划出售广州得尔塔影像、江西慧光微电子、南昌欧菲显示和江西晶润光学四家与苹果相关的子公司。根据公开报道，欧菲光给苹果供货的产品包括应用于低价iPad的触控模组和应用于手机摄像头的光学产品，四家子公司的出售间接坐实了分手传闻。
巧合的是，一边出售子公司的欧菲光也在不停融资。2月8日，欧菲光向中信银行申请10亿元综合授信，向兴业银行申请12亿元综合授信，同时为子公司提供6.35亿元综合授信担保，共计28.35亿元。
去年下半年，欧菲光已通过非公开发行A股股票融资67.58亿元、发行债券募资25亿元、为子公司开展融资租赁业务提供担保两次共计35亿元、向国家开发银行、瑞穗银行、中国光大银行分别申请综合授信1亿元、2亿元、10亿元。含子公司共融资140.58亿元。值得注意的是，2020年欧菲光总资产仅为374.73亿元，同比下降7.61%，半年的融资规模已超总资产三分之一。
机构投资者持股减少99.56%，净利润逆势增长72.7%
自苹果与欧菲光分手传闻盛行以来，欧菲光机构大量出逃。根据choice数据，去年6月、9月、12月其机构投资者数量分别为322家、15家和4家，9月、12月的降幅分别为-95.34%、-73.33%。总计持股数分别为11.33亿股、9.6亿股、423.23万股，9月、12月减少-15.27%、-99.56%。
其中基金持股也在减少。2020年6月、9月、12月欧菲光基金持股数量分别为2.45亿股、0.55亿股、0.04亿股，9月、12月降幅分别为77.55%、92.72%。持股基金数量分别为316家、7家、4家，基金持股占流通股比例分别为9.1%、2.04%、0.16%。
根据欧菲光的2020年业绩快报，营收下降、总资产下的同时，归母净利润为8.8亿元，逆势增长72.70%。分产品看，欧菲光主营光学光电产品、微电子产品、智能汽车类产品和其他。根据2019年年报，其中智能汽车类产品毛利率最高为18.88%、微电子产品为14.89%、光学光电产品毛利率为8.42%、其他业务收入毛利率为5.49%。
成本方面光学光电产品仍占大头，受原材料涨价的影响，2017-2019年营业成本分别为253.93亿元、333.87亿元、420.28亿元，同比增加23.08%、29.52%、24.11%。其中直接材料成本分别为占总营业成本比重分别为87.14%、88.46%、89.55%，占比近九成。而人工成本比重逐年下降，分别为8.17%、6.27%、5.5%。
