商业空中交通正在恢复，但只有在 2023 年，全球航班起飞量才可能达到 2019 年的水平。您可以通过两种方式阅读该声明。半杯半空的观点认为该行业受到了严重打击，而半杯半空的观点认为该行业处于多年增长的风口浪尖。我更愿意采取后一种观点——考虑到这一点，这里看看为什么航空航天巨头雷神科技公司(纽约证券交易所股票代码：RTX)和飞行模拟器和培训公司CAE(纽约证券交易所股票代码：CAE)值得航空航天投资者关注。
雷神科技
该公司是由重国防的雷神公司与航空航天企业普惠公司和前联合技术公司的柯林斯航空航天公司合并而成。不幸的是，合并发生在当前局势(2020 年 4 月)最糟糕的时刻。雷神公司的投资者一定担心他们通过与以商业航空航天为重点的合作伙伴合并而陷入困境。
然而，那是那时，现在是。如下图所示，全球商业航班从 2020 年开始强劲增长，尽管仍低于 2019 年的水平，但行业观察人士预计，到 2019 年的同比增长水平将在 2023 年超过。
因此，随着飞机发动机再次需要维修(普惠公司)以及飞机生产和售后服务回升(柯林斯航空航天公司)，雷神科技的投资者可以期待商业航空航天领域的大幅复苏。同时，雷神公司以国防为重点的业务将在收益和自由现金流(FCF)方面提供坚实的支持。
雷神公司的首席执行官格雷格·海耶斯 (Greg Hayes) 认为，该公司的自由现金流将从受疫情影响的 2020 年的 25 亿美元恢复到 2021 年的超过 50 亿美元(不包括合并投资)，并最终恢复到合并时讨论的 80 亿至 90 亿美元。华尔街分析师预计，雷神公司 2023 年的 FCF 为 77 亿美元，随着售后市场的启动，未来的增长应该还有很长的路要走。
如果雷神公司达到 FCF 的分析师目标，那么——根据其目前的市值——它将在 2023 年以 FCF 的 16.8 倍交易。对于一家为航空业长期盈利增长而设定的公司来说，这是一个很好的估值。鉴于雷神公司广泛涉足该行业——从飞机发动机到结构、航空电子设备、机舱和座椅——这是参与该行业的最佳方式之一。
计算机辅助工程师
投资飞行模拟器和飞行员培训公司似乎是一个艰难的决定，但请耐心等待。大流行之前飞行员短缺，航空公司一直在让老飞行员退休，同时拒绝培训新飞行员，因此不难看出，随着航班的恢复，对飞行员的需求可能会在几年内超过供应。
这对 CAE 来说是个好消息——这几乎是管理层所设想的场景。由于该行业被迫休假，许多飞行员已转向其他职业，而强制性的基于年龄的退休仍然是该行业的一个问题。因此，CAE 预计仅 2021 年就需要 2.7 万名新飞行员。从更长期的角度来看，CAE 的飞行员需求展望要求到 2029 年替换 16.7 万名飞行员，另外还有 9.7 万名飞行员需要增长。换句话说，到 2029 年将需要 26.4 万名新飞行员。同时，CAE 有机会从准备重新服役的飞行员再培训中受益。
CAE 在大流行期间也没有停滞不前——它签署了以 4000 万美元收购德事隆部分模拟和训练业务的交易，并于 2021 年 3 月宣布达成协议，以10.5 亿美元收购L3Harris的军事训练业务。此次收购将加强CAE的军事培训业务，并进一步巩固其在飞行员培训领域的领先地位。
此外，CAE 拥有长期的利润扩张机会，通过增加利润率更高的培训收入，利用其在模拟器方面的领先地位。
综上所述，华尔街分析师认为 CAE 的收益和现金流在 2021 财年从低谷强劲反弹。预计该公司在 2024 年 3 月的 FCF 市盈率约为 21 倍，届时全球商业航班应该会高于峰值在 2019 年。对于具有强劲长期前景的企业来说，这是一个合理的估值。
