在某个时候，亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)在美国的商品总销售额将不可避免地超过沃尔玛(纽约证券交易所代码：WMT)。一个销售量每年增长超过20%，另一个则以低个位数增长。
但很少有分析师预计亚马逊会如此迅速地超越这家零售巨头。Ascential 的电子商务数据公司 Edge 4 月份的一份报告称，亚马逊要到 2025 年才能超过沃尔玛。但摩根大通分析师 Doug Anmuth 认为亚马逊明年在美国的销售额将超过沃尔玛。他的假设完全在情理之中。
我们今天的立场
根据美国人口普查局的数据，过去 12 个月，美国人在网上零售商上花费了近 8180 亿美元。
亚马逊占据美国所有在线销售额约 40% 的市场份额，这使其过去 12 个月的商品总额约为 3270 亿美元。别忘了，亚马逊有一个“小型”实体零售业务，在过去四个季度带来了超过 150 亿美元的收入。这使其总零售额约为 3400 亿美元。
沃尔玛美国和山姆会员店在过去四个季度的总收入为 4390 亿美元。虽然沃尔玛还经营一个第三方商家市场——其中沃尔玛只将销售额的一部分计为收入——但它只占销售额的一小部分。它还包括其收入中的汽油销售，这不应算作零售销售。
因此，就我们今天的情况而言，亚马逊仍落后于沃尔玛约 1000 亿美元左右。仅用七个季度就可以弥补这一差距。但 Anmuth 认为，亚马逊不包括实体店的商品总额今年将攀升至 3770 亿美元，并在 2022 年达到 4570 亿美元。
亚马逊能否将美国销量增长 20% 左右?绝对地
尽管越来越多的人接种了疫苗并再次对在商店购物变得更加舒适，但美国电子商务的增长仍然保持弹性。2020 年，人们开始使用 Amazon.com 和其他在线市场购买更多商品，并且这些购物习惯仍在继续。即便如此，去年电子商务在所有零售业中的占比还不到 15%。
电子商务在零售总额中所占份额的空间很大，这应该会导致可持续的两位数增长。尽管竞争日益激烈，但从历史上看，亚马逊在电子商务销售中的份额随着时间的推移而增长。这在很大程度上要归功于其 Prime 会员资格和亚马逊计划的网络效应。
因此，越来越多的亚马逊在线销售来自第三方商家，利用其仓库和物流网络为 Prime 客户提供快速送货服务。因此，亚马逊的商品总量应该能够保持比在线零售总额更快的增长率。
为了让亚马逊达到 Anmuth 的估计，它只需要在今年和明年将商品总量增长约 20%。这对亚马逊来说是合理的。
最大的零售商在亚马逊的背上设定了一个大目标
超越沃尔玛成为美国最大的零售商，对于亚马逊及其投资者来说是一个重要的里程碑。它展示了亚马逊核心业务的实力以及在电子商务方面的优势。
也就是说，它为亚马逊设定了一个更大的目标，多年来，亚马逊面临着来自监管机构越来越大的压力。亚马逊经常为自己辩护，指出它只占所有零售额的一小部分。随着亚马逊的大对手 Lina Khan 现在担任联邦贸易委员会主席，以及亚马逊在美国零售业中日益占据主导地位，压力将继续增加。监管变化给亚马逊股东带来了越来越大的风险。
亚马逊的增长故事——不仅在零售领域，而且在云计算和广告领域也是如此——仍然太引人注目，以至于不能因为风险太大而避开股票。尽管如此，投资者在考虑亚马逊的股票时应该意识到这一点。
