原标题：港股互联网龙头跌出“黄金坑”了吗？局部机会可能已出现
年初港股市场大涨，内资纷纷南下，更有研报喊出要“争夺港股核心公司定价权”。然而半年多以后，内地资金最青睐的恒生科技指数已较年初下跌超12%，较2月份高点下跌超30%。
7月9日，香港股市连跌8天后出现反弹，恒生指数全日升0.7%报27344点，盘中一度超跌1%创下今年内盘中新低。而7月5日至7月9日一周，恒指累计下跌965点，跌幅3.41%。
对此，私募排排网基金经理胡泊指出，近期政策对港股中的核心资产的打压比较明显，同时海外资金流出的现象也比较明显，两方面因素共同作用下，导致近期港股出现了较大幅度的调整，尤其是恒生科技指数为代表的相关核心资产调整幅度更大。
在市场人士看来，市场更多的是在考量政策风险对于互联网企业的具体影响。不过，对于后市也无需过分悲观。
海富通量化投资部基金经理江勇认为，从估值和成长匹配的角度来看，港股中科技股的PE仅相当于A股创业板、美股纳斯达克的一半，其吸引力相对较强。而政策对市场的影响，虽然短期对市场形成一定利空，但对于行业的长期的规范发展是较利好，所以长期看好港股科技股。
互联网巨头遭重挫
近期恒生指数的大跌很大程度上是由各大互联网巨头股价大幅下挫引发的。
目前恒生指数成分股中市值前三大依次为腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）和美团（03690.HK），均为互联网公司。尽管7月9日盘中已经出现一定程度的反弹，但不少明星互联网公司还是相继在近期创下了短期内的新低。
如腾讯控股，本周以来下跌7.8%，较今年高点已经回落了超30%。美团尽管在7月9日反弹了4.33%，但本周以来仍回调了12%，年内自高点回落40%。
“互联网龙头公司备受资本追捧，过去两年股价涨幅巨大，估值高企，稍有风吹草动，股价就会借故下跌。” 乾明资管基金经理袁杰对澎湃新闻记者表示，作为疫情受益股的互利网企业，在后疫情时代，线下各行各业开始复苏，资本市场风格开始转换，资金纷纷撤离互联网公司，流向其它行业。
私募排排网基金经理胡泊指出，港股资产跟A股差异较大，港股中的核心资产，主要是由阿里、腾讯、哔哩哔哩等代表了新经济和互联网科技的核心资产组成，但由于近期政策对这一类资产的打压比较明显，同时海外资金流出的现象也比较明显，两方面因素共同作用下，导致近期港股出现了较大幅度的调整，尤其是恒生科技指数为代表的相关核心资产调整幅度更大。
市场更多的是在考量政策风险对于互联网企业的具体影响。
格雷资产董事长张可兴指出，从近期政策的目的和导向来看，并不是想去扼杀整个中国互联网科技行业的发展，很多实体经济叠加互联网策略，可以更好的维护节省企业成本，提升运转速度，反哺经实体经济，会促进整个行业更加稳健持久的发展。
瑞银资产管理（上海）董事、资产配置基金经理罗迪认为，市场需要在数据安全的情况之下，判断各个方面的资本投入，还涉及到扩张的过程当中有什么样的影响和定价。
“在形成了先例之后，市场的定价也会越来越清晰。但目前来说的话，市场还是比较谨慎的。市场需要在新规的背景之下，对于相关的板块来进行重估，重估多半肯定是往下调整一点。”罗迪表示。
深跌是“黄金坑”吗？
南向资金的持续流出也对港股短期走势形成较大压力。
南向资金本月净卖出133.05亿元，从7月以来的走势看，出现了连续大幅净卖出，此前7月5日更净卖出超100亿港元，互联网科技类公司遭到大笔减仓。
互联网企业的合规经营等政策风险在加大，这一轮杀跌之后，是投资的好时机吗？
中信证券的分析指出，短期来看，投资者避险情绪仍将发酵一段时间，但经历调整后的港股市场已具备明显的配置性价比。从估值端来看，当前恒生指数/国企指数静态市盈率明显低于A股和美股的估值水平；板块上来看，包括科技、消费在内的大部分板块整体估值均位于2015年以来30%分位点以下。
海富通量化投资部基金经理江勇认为，从估值和成长匹配的角度来看，港股中科技股的PE仅相当于A股创业板、美股纳斯达克的一半，其吸引力相对较强。而政策对市场的影响，虽然短期对市场形成一定利空，但对于行业的长期的规范发展是较利好，所以长期看好港股科技股。
“互联网企业优秀的商业模式决定的，轻资产，扩张速度快，利润高，天生容易产生垄断。这也预示着一旦合规经营风险解除，出于资本的逐利特性，资本还是会回归到互联网公司的。”袁杰认为大部分互联网公司股价已经处于底部区域，在基本面没有发生大的变化前提下，股价再度大幅下跌的空间已不大，目前有较大的中长期配置价值。
在华辉创富投资总经理袁华明看来，这一轮互联网股的调整主要受政策监管方面的影响，目前这一块不确定性比较大，对互联网巨头的经营影响不好评估，短期很难判断互联网股是否见底。这些互联网企业是庞大且仍在扩张中的国内互联网消费群体和国内居民消费能力提升的主要受益者，这一轮很多优质品种的调整幅度比较大，客观上提供了中长期布局的好价格。
不过，胡泊认为，当期情况下，政策层面的不确定性仍然存在，短期就算出现反弹，但底部并没有完全确定，所以后市可能仍然需要等待更加确定的介入机会。
盈利仍是下半年市场主线
展望后市，机构普遍对港股的未来走势并不悲观，结构吸引力仍在，重点关注新经济板块的配置机会。
胡泊认为，随着悲观情绪的蔓延之后，港股估值水平已经处于非常便宜的状态，再继续大幅杀跌的空间也不是很大，一旦政策明确之后，仍然具有良好的配置价值，并且在有资金关注的情况下，后期有望走出持续向好的走势，所以眼下需要耐心等待合适布局时机。
华辉创富投资总经理袁华明指出，这一轮港股调整比较充分，技术面上存在反弹需要。另外压制港股市场的几个主要风险因素冲击在边际减弱，港股估值吸引力也比较突出，港股进一步下跌的空间不大，一些调整比较大的品种还具备了比较突出的中长期投资价值。
老虎证券投研团队认为，港股改革走在市场前沿，近期监管预期强化，加上降准也侧面反映出，宏观经济增长略弱于预期，一定程度上带动了市场回吐需求。从长周期看，恒指处在历史偏高位附近，高位时期出现一定的盘整现象在所难免。未来中概应该是结构性行情，行业分化会持续增大，重点关注国际化、中国智造、以及民生相关领域。
光大证券指出，盈利环比的增长将支撑下半年港股市场的表现。港股市场70%左右的企业盈利来源于中国内地，30%左右受香港本地经济影响。从经济趋势来看，今年下半年，港股市场盈利仍然将保持较大幅度的同比正增长，但由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。在盈利同比增速为正时，港股市场的表现更多取决于盈利的环比表现。
“我们不必对港股市场过于悲观。目前无论是基本面还是市场流动性或者宏观政策都较前期更好。美债和国债利率均在走低，很多上市公司中报业绩有望继续强劲复苏或超预期，因此暂时看不到港股出现系统性风险的可能。” 汇丰晋信沪港深基金经理程彧称指出，目前自下而上来看，一些细分行业或公司已经体现出了不错的投资价值，这种局部机会值得去把握。
程彧进一步表示，长期来看，美联储退出QE仍然是一个比较大的不确定性，最快或许会在四季度看到，这一影响仍需关注。
