三个月前，梅西百货(NYSE:M)凭借稳健的第一季度收益报告打破了分析师的预期以及自己的指导。虽然销售额仍低于大流行前的水平，但由于利润率表现强劲，调整后的每股收益实际上超过了公司 2019 财年第一季度的业绩。
在第一季度盈利大幅增长之后，梅西百货提高了今年剩余时间的预期。尽管如此，管理层继续对美国零售环境持保守看法。这使得梅西百货在本周晚些时候发布第二季度收益报告时再次打破其指引和分析师的共识。
保守的第二季度预测
今年 5 月，梅西百货预计第二季度的销售额将达到 49 亿至 50 亿美元：与两年前同期相比下降 10% 至 12%。它还要求调整后的每股收益在 0.03 美元至 0.12 美元之间，而 2019 财年第二季度为 0.28 美元。
即使在当时，这一指导也显得保守。虽然与 2019 年第一季度相比，第一季度的销售额下降了 14.5%，但整个季度的销售轨迹都在加速，这使这家百货公司巨头有望在第二季度的销售额下降幅度显着缩小。
尽管如此，分析师目前的共识要求梅西百货第二季度的销售额为 49.6 亿美元——接近指导范围的中间值——每股收益为 0.13 美元：略高于管理层的预期。
股东的三大信号
投资者有几个理由对即将发布的收益报告感到乐观。首先，同为百货公司的Dillard's(纽约证券交易所代码：DDS)上周刚刚发布了一份井喷的收益报告。与 2019 年第二季度相比，零售额增长了 12%，在近年来第二季度经常亏损之后，迪拉德的税前利润率达到了令人难以置信的 15.3%。
其次，多个数据来源表明美国百货公司的销售趋势正在加强。人口普查局最近的零售销售报告估计，百货商店经季节性调整后的销售额在 5 月份增长 1.9% 之后，6 月份环比增长 5.9%。最近，Placer.ai 的一份报告发现，与 2019 年相比，5 月和 6 月的商店客流量下降了约 17%，7 月下降了不到 6%。相比之下，Placer.ai 估计商店客流量在 3 月份和 4 月份分别下降了 32% 和 25%。
第三，梅西百货本月早些时候宣布，它将在 8 月 17 日赎回 13 亿美元的债务(它在去年危机高峰期发行)。包括赎回溢价，这将产生大约 14 亿美元的现金成本。立即偿还这笔债务的决定表明，该公司上个季度产生了强劲的现金流，管理层对今年剩余时间充满信心。
总之，这些数据点表明分析师对第二季度的预测过于悲观。也就是说，投资者不应期望梅西百货能够与迪拉德百货取得令人难以置信的业绩相匹配。与 Dillard's 不同，梅西百货的销售额很大一部分来自市中心的大型商店和主要国际旅游市场的商店。这些商店的客流量将滞后，直到更多的办公室重新开业以及前往美国的国际旅游业反弹。
未来比它看起来更光明
几十年来，美国百货商店业一直在萎缩。去年大流行来袭时，许多专家(和投资者)认为，梅西百货及其许多同级百货商店以及大部分商店所在的购物中心都会被淘汰。
2021 年百货商店销售额和商场客流量的惊人反弹证明了这一理论。虽然 Delta 变体——或许还有其他变体——的快速传播可能会在短期内减缓销售复苏，但过去几个月表明，相当多的美国消费者仍然喜欢在商场和百货公司购物。每当大流行结束时，这预示着销售和利润的全面复苏。
