AMC Entertainment(纽约证券交易所代码：AMC)和GameStop(纽约证券交易所代码：GME)至少有一个共同点：两家公司的股票今年都陷入了购买狂潮，导致其股价在 2021 年上涨了至少 950% .
股价的大幅上涨造成了估值与经营业绩脱节的局面。甚至在大流行之前，这些公司就在努力增加收入，与大流行相关的经济封锁对他们的业务造成了更大的伤害。
随着价格的上涨，两家公司的管理层都看到了通过增发股票来筹集股本的机会。GameStop 使用筹集的资金来帮助消除长期债务。如果 AMC 也能这样做，将有助于其利润飙升。
发行更多股票有助于提高公司利润的情况并非总是如此。然而，AMC 的股票在 2021 年上涨了 2100%，GameStop 的股票上涨了 956% 以上，并且两者的资产负债表上都有昂贵的债务。这种组合表明发行股票以偿还债务是谨慎的做法。较低的利息支付所节省的成本应该会抵消拥有更多流通股的稀释影响。
GameStop 设法消除了长期债务
4 月，GameStop向公众出售了额外的股票并筹集了 5.5 亿美元的收益。这足以偿还公司剩余的长期债务。以下是首席执行官乔治·谢尔曼 (George Sherman) 在2021 年第一季度财报电话会议上的分解方式：
与去年第一季度相比，整体债务水平减少了 5.04 亿美元，反映了 2021 年到期的 2.02 亿美元优先票据、2023 年到期的 10% 优先票据的 2.164 亿美元自愿提前赎回以及 1.35 亿美元公司以资产为基础的循环信贷额度的支付。
有趣的是，GameStop 报告其最近一个季度的净亏损为 6670 万美元，利息支出为 2490 万美元。随着其所有长期债务的消除，利息支出应该接近于零。
AMC有一个更大的坑要挖
与 GameStop 类似，AMC 利用其膨胀的股价来筹集股本。在最近一个季度，它出售了足够多的额外股票，筹集了 12 亿美元。然而，这个数字还不足以偿还其资产负债表上超过 50 亿美元的短期和长期债务。该公司已达到其可以出售的股票数量以筹集股本的授权限额。管理层正试图让股东提高这一限额，以便筹集急需的现金。股东们对这个想法犹豫不决。
更糟糕的是，AMC 的债务比 GameStop 的负担更大。在 2021 财年的前六个月，AMC 的收入为 5.93 亿美元，产生了 2.39 亿美元的利息支出。AMC 在今年 1 月最近一次发行的 1 亿美元债券的利率至少为 15%。总体而言，该公司 19 亿美元的债务按合理的 3% 利率计算，而其余债务催收成本超过 10%。
除了利息支出，AMC还必须考虑偿还本金。它必须在 2023 年偿还或再融资 5.8 亿美元，2025 年为 6.18 亿美元，2026 年高达 38 亿美元。值得庆幸的是，管理层已将现金余额提高到 18 亿美元，但 AMC 仍在运营中产生负现金。
如果 AMC 股东可以同意让管理层发行更多股票以消除公司的长期债务，它可以再次产生利润，而不是单独向贷方支付数亿美元的利息。不这样做可能会浪费公司偿还高息债务的黄金机会。在过去十年中，AMC 在任何一年的营业利润都没有超过 3.1 亿美元。尽管如此，其利息支出今年仍有望超过这一总额，并在公司偿还债务或为债务再融资之前保持较高水平。
由于这些原因，股东允许额外出售股权可能会大大提高公司的盈利潜力。
