原标题：维护流动性合理充裕 本周央行公开市场净投放900亿
21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道11月24日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1000亿元7天逆回购操作，中标利率为2.20%，与往期持平。当日因有500亿逆回购到期，实现净投放500亿。
值得关注的是，2021年3月以来，央行基本上形成了在每个工作日开展了7天逆回购操作的惯例，且每次操作量均为100亿，操作利率维持2.2%不变。不过，央行近期公开市场操作的力度有所加大，彰显了保持流动性合理充裕的态度。11月以来，央行在1日、2日、15日保持了每日100亿的7天逆回购操作量。其后，分别在3日、4日、16日至23日开展了500亿逆回购操作，分别在5日至12日、24日开展了1000亿逆回购操作。
公开市场操作利率反映央行政策利率信号，逆回购操作中标利率均保持不变，展现了稳健货币政策姿态。需要注意的是，观察公开市场操作的重点在价不在量。市场在观察央行公开市场操作时，应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况，而不应过度关注央行操作数量，避免对货币政策取向产生过分解读。
央行曾指出，公开市场操作数量会根据财政、现金等多种临时性因素以及市场需求情况灵活调整，其变化并不完全反映市场利率走势，也不代表央行政策利率变化。其次，在观察市场利率时重点看市场主要利率指标（DR007）的加权平均利率水平，以及DR007在一段时期的平均值，而不是个别机构的成交利率或受短期因素扰动的时点值。从本月DR007加权平均利率的实际情况来看，基本上是在2.10%～2.16%区间内变动，相比于10月份略有下降，与当前7天逆回购操作利率2.20%相当。
《2021年第三季度货币政策执行报告》指出，今年以来，央行通过公开市场操作连续释放短期政策利率信号，同时引导货币市场利率围绕央行公开市场操作7天期逆回购利率上下波动，短期政策利率11的中枢引导作用进一步凸显，银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率（DR007）相对央行公开市场操作利率的偏离幅度明显下降。1-9月DR007均值为2.18%，与央行7天期公开市场操作利率仅相差2个基点。金融机构的流动性预期更为平稳，货币政策预期管理效果更加明显，预防性流动性需求显著减少。
另外，央行本月15日等量平价续作了1万亿MLF，操作利率为2.95%，与10月持平，连续20个月保持这一水平。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这表明政策面继续支持银行中长期流动性适度宽松，后续降准依然可期。
王青表示，面对年底前流动性波动加大、稳增长需求上升的局面，若单纯从流动性管理角度出发，年底前央行阶段性加大逆回购操作规模，以及适度加量续作MLF，即可应对各类流动性扰动；若在兼顾流动性管理的同时，着眼释放温和稳增长信号，推动信贷、社融增速较快回升，并引导实体经济融资成本下行，年底前央行也可能再次实施降准。
（作者：边万莉 编辑：曾芳）
