编辑/赵昊
全球股市今年表现出色，标普500指数已经达到了24%的回报率。根据安永的报告，今年迄止，IPO的融资额达到了3300亿美元。不过，一些年内上市的大型公司股价表现却很惨淡。
Dealogic的数据显示，今年在伦敦、印度、纽约和中国香港融资10亿美元或以上的43笔IPO中，有49%（21笔）的交易价格低于发行价。纵向相比之下，在2019年上市的大型IPO中，约33%在上市一年后低于发行价，2020年这一数据为27%。
摩根士丹利今年主导了14笔融资超过10亿的IPO，其中有6家公司股价低于发行价；高盛牵头的13笔IPO中，有9家低于发行价，其中包括美国在线零佣金券商Robinhood。
在2021年的大型IPO中，有一些人们熟知的名字，如英国食品配送应用Deliveroo、燕麦奶生产商Oatly和印度支付巨头Paytm。截至发稿，以上三家均跌破了发行价。它们的疲弱表现让投资者开始怀疑软银和华平投资等股东，以及高盛和摩根士丹利等主要承销商对公司的估值。
Deliveroo股价在第一天暴跌26%，目前仍低于其上市价格。Oatly也一度遭到做空机构的狙击，目前股价交投于历史低位附近。
Paytm在头两个交易日下跌超过40%，录得今年所有大型上市公司中最大的首日跌幅，成为印度股市历史上最糟糕的首秀。这家金融科技集团融资约25亿美元，估值约200亿美元，现在的市值约为150亿美元。
参与Paytm上市的银行家表示，该公司原本打算为印度IPO创造一个新的记录，这反而让保守的长线投资者望而却步。
高盛集团EMEA股权资本市场联合主管Richard Cormack说，“我不同意错误定价的指责。确实是有明显下行的异常值，但IPO广泛来看表现良好。”
Natixis亚太投资银行业务主管Raghu Narain说：“银行家们通常建议发行人不要设定过高的发行目标价，以避免第一天的尴尬下跌。但很多时候，发行人就是想要大张旗鼓。”
投资公司Abrdn的高级投资总监James Thom指出，来自大型投资者的压力是今年大型交易高估值的“很大一部分”原因。在过去十年中，投资者向私募股权基金投入了超过20亿美元，以寻求比公开市场更高的回报率。
根据咨询公司贝恩资本的数据，自2009年以来，美国公共股权回报率已经与美国杠杆收购的回报率相当，约为15%。这导致私募股权基金面临压力，需要更快地回收资金，以继续进行下一笔交易。
