作者：吴霜 编辑：辛继召
新能源车指数去年大涨超30%，今年开年却大幅回落超8%。
截至1月10日收盘，新能源车指数收盘4394.22，下跌0.25%，新年第一周跌幅达8.73%。
50只成分股中，有31只下跌，其中，特锐德、璞泰来、德方纳米、中科电气跌幅均超过3%，分别为7.45%、3.77%、3.58%、3.40%。 宁德时代作为去年最火的一只股票，开年以来连续下跌，跌幅达8.44%。
新能源是去年的热门板块，新能源汽车受此影响也表现不俗，如果拉长区间来看，近一年新能源车指数399417.SZ上涨了18.45%，而另一新能源汽车指数884076.WI更是上涨了30.59%。
虽然新能源板块开年三个交易日领跌两市，但其依旧是贯穿全年的投资主线之一。其中，新能源汽车板块仍被多家机构看好。
本期硬核选基将分析：
年初新能源车股下跌的逻辑
新能源车基金表现如何
基金经理观点：新能源车景气能否延续
新能源车股为何年初下跌
中汽协12月份的数据显示，2021年新能源车累计产量已经超过300万辆，1-11月累计销量渗透率提升至12.7%。而按照去年10月发布的“碳达峰意见和行动方案”，明确了新能源车2030年渗透率40%的目标。可以看出，消费者对于新能源汽车接受度越来越高，新能源汽车市场已经由政策驱动转向市场拉动。
东方新能源汽车基金经理李瑞认为，经过2021年末的调整后，新能源汽车估值已经位于高景气周期内偏低位置。
农银汇理新能源主题基金经理赵诣认为，前年是新能源龙头表现得好，去年是包括所有的“新能源+”的公司都表现得好。但是到了今年，这种局面就很难重现了。他认为，随着新能源产业链上公司的估值不断提升，股价上涨将会出现“天花板”，最终就要看公司业绩增长的情况了。
具体来看，新能源车企中，11月比亚迪销售新能源车9.0万辆，同比增长252.7%；特斯拉销量5.3万辆，同比增长111%；小鹏、理想、蔚来、哪吒、零跑、威马等新势力销量同比和环比表现总体较好；主流合资品牌中南北大众的新能源车批发2.3万辆，占据主流合资62%份额。
另一因素，是政策因素导致新能源汽车板块的相对景气度优势减弱。
2021年12月31日，财政部等四部门要求，2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%。同时，2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止。
但是，政策补贴减少，也并不是全是坏处。补贴的减少可以淘汰靠补贴生存，甚至骗取国家补贴的劣质企业，而识别出真正追求创新、具备市场竞争优势的企业。
新能源车基金表现如何
新能源主题是市场最热的主题，据Wind数据，成立时间超过1年的新能源概念主题基金共有1600只。
其中一年回报为正的有854只；近一年回报超5%的有637只，占39.81%；回报超50%的有13只。整体来看，近一年平均回报为3.42%，最大88.34%，为前海开源公用事业。主要重仓股包括亿纬锂能、比亚迪股份、天宇股份、通威股份、阳光电源、欣旺达、宁德时代、璞泰来、恩捷股份等新能源及新能源汽车相关股份。
近一年回报超50%的新能源车主题基金
相比来看，回报丰厚的基金大多新能源纯度较高，而回撤较大的基金除了重仓了新能源相关的股份外，还大幅重仓了消费品行业的股票。
比如，永赢股息优选C（008481.OF）近一年回撤18.48%，前三大重仓股中，除赣锋锂业外，还包括酒鬼酒和承德露露；中信建投睿信C（004676.OF）近一年回撤为18.09%，前三大重仓股分别为贵州茅台、五粮液和宁德时代；南方景气驱动C（009705.OF）近一年回撤为25.03%，前三大重仓股分别为山西汾酒、五粮液、药明康德。
基金经理仍旧看好新能源车板块
“新财富、新动能、新视野2022年新能源汽车产业链投资年会”上，经济学家任泽平表示，虽然目前新能源汽车产业对于经济的贡献不及房地产的十分之一，但是其增长速度非常快，成倍速的增长带来快速增长的市场渗透率，如果未来十年或者更长的一段时间，燃油车大幅替换成新能源汽车，再加上下游产业的带来的市场规模，新能源汽车产业将成为最有希望替代房地产、重化工等板块的领域。
在双碳政策成为国家长期发展的基本政策背景下，基金经理普遍认为新能源及其相关行业在未来几年，甚至更长的时间段里都是有望获得高价值回报的景气赛道。
但是也有一些基金经理认为，在新能源行业躺赢的时代逐渐过去，发掘优质个股将是获取超额收益的必要前提。
对于市场上新能源车板块估值过高的问题，赵诣认为，新能源车尽管有的环节可能会盈利不及预期，出现行业分化，但细分领域还是有很多机会。而且由于行业渗透率还有较大提升空间，足够消化当前的估值。
泰信基金经理黄潜轶则认为，新能源车产业链上的许多环节并没有出现明显的泡沫化，部分子行业和其中优质公司的估值将随着成长性不断得到消化。近期的回调则进一步加大了其投资性价比，在未来或有机会享受到估值修复和提升带来的额外收益。
此外，黄潜轶分析称，国内新能源车产业已发生了根本性的行业变化，真正从政策驱动转变为供给和需求的共同驱动，带动了新能源汽车在乘用车端渗透率的持续快速提升。对于新能源车板块的分析，需要着眼于更长的区间。
前海开源基金经理崔宸龙认为，今年的中国国内新能源汽车的销量可用“井喷”形容，说明消费者已经非常认可新能源的产品，但其上中下游链条非常长，明年在中上游环节可能出现材料短缺。
东兴证券研报指出，获得补贴已不是车主购车时的主要考量，高性价比和强产品力的车型更易获得消费者认可。随着车企推出更多的高质量车型，消费者更关注新能源车的驾驶体验和车身配置，市场化趋势将持续强化。补贴政策变化恰恰体现了国家对新能源产业健康发展的信心。
