记者/李京亚
全球CVC（企业风险投资）们正在悄然进行价值扩张。
CB Insights披露的一份报告显示，CVC在2021年上半年参与了787亿美元的融资活动，创下了半年期的纪录。而近十年来，全球最大的四家CVC都被科技巨头囊括，分别是英特尔旗下的英特尔资本、谷歌风投部门GV、高通风投和Salesforce风投。
与上述四大科技巨头一道活跃在硅谷前线的微软风投是新生代CVC的代表，它脱胎于2013年的微软创投，2016年启动，2018年正式更名为M12，微软是其唯一LP。
虽然M12没有公布过基金细节，但由于微软的投资布局成熟，疫情期间表现又非常高调，外界得以窥见M12的一些投资规律。
M12的优先投资领域涵盖商业应用、云基础设施、网络安全、数据和人工智能以及医疗健康等。迄今为止，M12完成了234起投资，注资了110家初创企业，出手轮次大多集中在早期。
自纳德拉上任后，微软开始在人工智能领域大规模投资，所涉及的交易大多通过M12进行，少部分由微软直接投资。其中M12自A轮至C轮投资介入的频率最高，领投次数变多，更倾向于投那些适合利用微软技术资源实现商业化的B端公司，从而将后者业务融入到微软的产品开发和销售中去，进行互补或者串联。
例如M12重金注资的西雅图销售技术SaaS独角兽Outreach，起初便能与微软产品Outlook和LinkedIn一起使用；其牵头投资的澳大利亚企业在线培训平台GO1的产品已被轻松整合进Teams，并计划向Dynamics 365注入AI能力。
不过，能否与微软的技术整合并非M12投资的先决条件，其会随着微软的战略发展调整方向，帮助微软在交叉领域跟对手的竞争中抢占先机。据DeepTech报道，近年来，M12大部分AI医疗领域投资转向了更细分的数据管理分析和基因组公司，这与微软逐渐将医疗战略从个人健康数据转向大型医疗机构一致。
另一方面，M12还加重了对数据治理和隐私安全方面的涉猎。此前谷歌以54亿美元击败微软收购网安公司Mandiant，这项交易足以支撑起谷歌的云计算业务。分析师Dan Ives表示，这可能导致微软迫于并购压力继续投资其云平台。
而微软的老对手苹果是收购最多AI公司的美国科技巨头，5年内买了25家，范围集中在核心业务领域语音助手和机器视觉方面。相比之下，微软所投的AI产品组合更为全面，赛道更细分，也更侧重于在交叉风口选材，通过一次收购在多方面增加业务。
M12为微软染指了AI领域几乎所有类别的公司，但也需要设法避免与微软内部细分赛道的竞争。比如M12投资了GO1并将其成功整合至Teams，但微软的LinkedIn旗下已有LinkedIn Learning，这是一个跟GO1同类别的平台。此外，由于微软内部有量子技术部门，M12在该领域对PsiQuantum的投资也出现了类似情况。
包括AI在内，自去年开始，M12更多支持起种子轮次的投资，还在内部设立了种子资金部门，这与整个风投领域的宏观趋势变化相符。
根据Crunchbase的数据，2016年，M12仅进行了15项投资，而在去年，这一数字为55项，处在历史最高位，且单笔投资规模更大，领投次数更多。
早期的M12聚焦在北美投资，如今其办事处遍布全球，已投出13家独角兽。尽管相比谷歌风投的45家还有差距，但考虑到M12还是新手，这一成绩已经非常亮眼。
凭借准确的出手决策，M12已经探索到了稳定的退出机制。迄今为止，M12的投资列表中有23家通过IPO或并购退出，回报显著的案例是挪威游戏独角兽的IPO和Twillo对西雅图商业短信初创公司ZipWhip8.5亿美元的收购。
微软有着其他公司难以企及的雄厚财力——坐拥1300亿美元现金，2.3万亿美元市值，但相比财务回报，这家巨头也看重投资带来的生态雕琢能力。
M12英国区总经理戈德斯坦曾表示，CVC在圈内被误解，人们觉得他们只是初创公司的过客。但在他看来，CVC应该比VC做得更好，前者有独特的东西可以给到企业家。
微软M12正朝着这一方向快速行进。
