宁德时代450亿定增火爆！高瓴认购30亿，多机构因出价低惨落选

宁德时代目前面临的挑战，不仅有产业链上的成本压力，还有第二梯队电池厂商的竞争与主机厂方面的压力。

6月22日晚间，宁德时代历时10个月的定增终于落地。

根据公告，宁德时代本次发行价格为410元/股，为发行底价的120.71%，募集资金总额约为450亿元。其中国泰君安、摩根大通银行、巴克莱银行分别获配46.64亿元、40.73亿元、33.6亿元。

“这是注册制以来最大再融资项目、创业板市场最大再融资项目、全市场询价方式并以现金全额认购的最大再融资项目。”宁德时代本次定增主承销商中信建投称。宁德时代则表示，本次发行募集资金投资项目均投向公司的主营业务，项目的实施有助于公司巩固现有竞争优势，进一步提升行业地位，保证公司的可持续发展。

重大利好刺激宁德时代股价再度走强。截至6月23日收盘，宁德时代股价为535.65元/股，总市值12485亿元。自5月5日以来，宁德时代强势反弹，近一个半月时间内，涨幅超50%。

高瓴再加码 兴业全球两度落选

根据公告，在有效时间内，宁德时代本次定增共有42家投资者申购报价。承购认购的投资者中不仅包含高瓴、摩根大通银行、摩根大通证券、国泰君安证券等连续两次参与宁德时代定增的机构，也有广发证券、溧阳市先进储能私募基金这样的新面孔。

宁德时代的高成长性及投资高回报率，或是高瓴等机构再度加码宁德时代的原因之一。2020年7月，高瓴资本、摩根大通银行等机构以161元/股价格认购宁德时代部分股份，若中途未减持，该投资收益率高达232%。以高瓴资本为例，其当初认购宁德时代股票62111801股，认购金额约100亿元，中途高瓴曾高位减持过3次，目前持有宁德时代42915098股，约为当初定增总股权数的62%，该部分股权目前价值便高达229.87亿元。

根据公告，本次定增共22家投资者最终成功认购，发行价格为410元/股，这也意味着机构申购价格低于发行价，则无法成功申购。从各方投资机构报价看，外资机构普遍高于内资机构。其中，南方东英资产管理有限公司申购价格为462元/股，麦格理银行、香港上海汇丰银行、摩根大通银行、摩根大通证券等外资机构出价基本在410元/股及以上，而内资机构超50%的出价低于400元/股，其中易方达基金部分报价为343元/股，兴证全球基金报价346.18元/股。

来源 | 宁德时代官网

值得一提的是，略低的申购价格让兴证全球基金两次落选宁德时代定增计划，大成基金、银华基金、汇添富基金、南方基金、鹏华基金、华夏基金也有着同样的遭遇。

“内外资机构在宁德时代定增申购价格上的表现，与双方对标的公司预期收益率有极大关系。”对此现象，某基金公司新能源研究员陈晓（化名）6月23日向时代财经表示，内外资机构的差异长期存在，一般而言，外资机构资金成本较内资机构更低，对投资宁德时代的预期收益率更加偏低，而宁德时代一季度表现也让部分内资机构对其预期有所保留。

宁德时代无惧市场份额下跌？

据悉，由于上游原材料涨价过快，国内动力电池厂商一季度财报“雷声一片”，宁德时代也不例外。

财报数据显示，宁德时代今年一季度营收486.78亿元，同比增长153%，扣非净利润为9.77亿元，同比下降41.57%，扣非净利润率为2%。也正因此，叠加市场大环境因素，宁德时代股价一度跌至353元/股，总市值跌破万亿。

在5月4日的业绩解读会上，宁德时代方面表示，面对当前来自原材料端的成本压力，正与下游车企商讨调价事宜。“我们与客户友好协商价格有一定过程，不同客户情况和应用场景有差异，不好一概而论。总体来看，已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施落地”。

陈晓认为，宁德时代二季度表现环比会好一些，但可能还没恢复到去年同期水平，价格压力传导有一个过程，到第三季度的时候应该会有不错的表现，总体会是一个慢慢变好的过程。

不过，宁德时代目前面临的挑战，不仅有产业链上的成本压力，还有第二梯队电池厂商的竞争与主机厂方面的压力。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年5月份，宁德时代市场份额为45.85%，虽较上月有一定幅度回升，但仍不足5成，而比亚迪、中创新航、国轩高科的市场份额分别为22.01%、8.82%、4.92%，追赶之势明显。第二梯队电池厂商市场份额的不断上涨，与主机厂的背后支持不无关系。另外，宁德时代上次定增尚有本田技研工业（中国）投资等产业资本的身影，而本次定增主要以券商、基金等机构为主。

陈晓表示，宁德时代市场份额在5成左右，想要一直保持这样的行业地位具有挑战，市占率逐渐在各因素影响下出现下滑是肯定的，但无需过多担忧。目前宁德时代在海外市场的份额较LG新能源、松下等具有领先性，且其产品的性能指标甚至超越竞品。另外储能行业也正在高速发展中，未来大有可为。在守住国内市场的情况下，海外市场及储能才是宁德时代未来业绩的主要看点。

多位第二梯队电池厂商内部工程师向时代财经表示，相较宁德时代，所就职的公司在技术方面仍存在一定差距，部分技术专利根本无法绕过宁德时代，而且产品缺陷率的控制方面也有不足。在此背景下，宁德时代仍会在中高端市场占据相当优势。6月23日，宁德时代方面向时代财经表示，目前公司产品缺陷率已经达到ppb级（十亿分之一）。

年报数据显示，宁德时代2021年动力电池系统营收914.9亿元，毛利率为22%，该板块营收增速为132%，而储能系统营收136亿元，毛利率则为28.52%，营收增速达601%。2021年，宁德时代境内营收为1024亿元，毛利率为25.14%，境外业务为278.7亿元，毛利率为30.48%。

近日，据韩国日报援引不具名人士消息报道，现代汽车集团旗下起亚汽车，已为其NIRO跨界纯电SUV选择宁德时代的电池，并将在韩国本土进行销售。对此，宁德时代方面向时代财经表示，“消息属实”。值得一提的是，去年10月份，宁德时代与现代摩比斯签署技术许可与合作意向协议，授权摩比斯使用 CTP（高效成组）技术，并支持摩比斯在韩国乃至全球范围内的 CTP 相关电池产品供应。