近日，浙江德馨食品科技股份有限公司（简称“德馨食品”）首次对外公开披露招股说明书，欲冲刺深交所主板。此次IPO，德馨食品拟发行数量不超过1682.30万股，计划募资9亿元，分别用于年产3.8万吨饮品配料生产基地项目、饮品配料和烘焙产品生产线项目、植物基饮料生产线项目、研发中心建设项目和补充流动资金，待项目完成后，公司产能将实现扩张。
目前，德馨食品的下游客户主要为现制茶饮企业、现磨咖啡企业等餐饮行业企业，该行业的发展规模对德馨食品的发展规模影响较大，且德馨食品前五大客户较为集中。《经济参考报》记者注意到，报告期（指2019年、2020年和2021年，下同）内，德馨食品主营业务毛利率不断下滑，与此同时，德馨食品的主要产品销售单价也在下滑，2021年主要原材料采购价格却不断上涨，德馨食品在招股书中提示了相关风险。
市场前景较为广阔
据招股书介绍，德馨食品致力于食品饮品的创新方案研发设计、生产和销售，运用现代食品科学技术，实现食品饮品主辅配料的标准化、集约化和智能化生产；为餐饮连锁企业和食品工业企业提供菜单（配方）设计方案、主辅配料一站式供应服务。目前，德馨食品聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售，主要产品包括饮品浓浆、风味糖浆和饮品小料等。
近年来，德馨食品凭借技术与研发优势，菜单（配方）方案设计、主辅料一站式供应服务优势，产品质量管理优势，客户与品牌优势，人力资源优势，为客户提供品类丰富、高性价比、高附加值的产品；目前公司客户群体已拓展至百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等知名品牌企业。
财务数据显示，报告期内，德馨食品实现营业总收入分别为39339.39万元、35711.15万元和52911.73万元，其中2020年同比下滑9.22%；同期实现归母净利润分别为8012.27万元、6871.91万元和9547.26万元，其中2020年同比下滑14.23%。对此，德馨食品表示，2020年，现制饮品企业、餐饮连锁企业等公司主要下游行业企业受外部环境影响，短时间内呈负增长，从而增加了公司产品销售难度，但自2020年10月以来，餐饮行业企业重新开始正增长的发展态势。
目前，德馨食品的下游客户主要为现制茶饮企业、现磨咖啡企业等餐饮行业企业。国家统计局数据显示，2011年至2020年，我国餐饮行业收入规模从20635亿元增长至39527亿元，年均复合增长率为7.49%。根据Frost&Sullivan等机构的公开数据显示，未来几年，我国餐饮行业的年均复合增长率将保持在7%以上；受益于下游餐饮行业市场的快速增长，现制饮品配料行业未来几年的市场需求将持续增长。
同时，伴随我国国民经济稳步发展，居民人均可支配收入持续增长，居民生活水平及消费品质显著提升。未来，随着我国城镇人口的不断增长、居民人均收入的持续提高，现制饮品消费者数量将不断增多、消费能力将持续提升，将为上述行业企业的发展提供广阔的市场空间，也给德馨食品的未来发展带来契机。
原材料上涨同时售价下滑
不过，德馨食品的发展并非一帆风顺，报告期内其主营业务毛利率分别为42.74%、39.09%和36.97%，不断下滑。从产品类型来看，报告期内，德馨食品饮品浓浆毛利率分别为47.01%、45.22%和40.84%，风味糖浆毛利率分别为34.78%、31.46%和33.02%，饮品小料毛利率分别为38.48%、23.42%和26.78%。
记者注意到，德馨食品毛利率主要受到市场需求、产品结构、平均销售单价、平均单位成本等因素影响。2021年，其产品原材料价格上涨的同时，平均售价却出现下滑。
据招股书介绍，德馨食品主要原材料为果蔬汁类、糖类、茶类等，报告期内，公司原材料采购金额分别为22638.40万元、18501.10万元和32508.37万元，分别占当期营业总成本的79.13%、65.84%和76.80%。上述原材料系农副产品加工制品，其价格受到气候条件、产地产量、市场供求等因素的影响。2021年，德馨食品果蔬汁类、糖类、茶类采购单价分别为13.12元/千克、4.92元/千克和53.04元/千克，相较于2020年分别同比上涨18.95%、5.93%和50.01%。
报告期内，德馨食品主要产品的销售价格持续下滑，其中，饮品浓浆各期平均销售单价分别为14.39元/千克、13.78元/千克和12.80元/千克，风味糖浆各期平均销售单价分别为10.16元/千克、8.74元/千克和8.28元/千克，饮品小料各期平均销售单价分别为28.81元/千克、14.45元/千克和11.86元/千克。截至报告期各期末，德馨食品存货余额分别为4456.80万元、3911.59万元和8449.25万元。公司称，2021年，随着公司业务规模的快速扩大、产品种类的不断丰富，主要原材料及库存商品有所增加。
对此，德馨食品特意在招股书中提示了“主要原材料价格波动风险”。该公司表示，虽然公司建立了较为完善的国际化供应链网络，与多家知名供应商保持长期良好的合作关系，可以通过及时跟踪市场价格变化、询价比价采购、适时调整产品售价等方式减少该等原材料价格波动引致的经营业绩变动。但是，若前述原材料价格持续或短期内大幅单向波动，将引致营业成本大幅变动；如若公司产品售价不能相应及时调整，将对公司生产经营、利润水平产生不利影响。公司存在由主要原材料价格波动引致经营业绩波动的风险。
此外，记者还发现，报告期内，德馨食品对前五大客户的销售收入合计分别为21695.99万元、18180.58万元和28665.12万元，分别占当期销售总金额的55.16%、50.91%和54.17%。截至报告期各期末，德馨食品应收账款余额前五名合计分别为6196.79万元、4542.78万元和4370.14万元，占应收账款余额的比例分别为86.49%、76.84%和65.82%，较为集中。德馨食品称，上述应收账款前五名客户均为行业知名企业，资金实力较为雄厚，公司应收账款的回收较有保障。
