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11月8日，歌尔股份发布公告表示，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。
虽然本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，但是相对于歌尔股份2021年全年780亿元的营业收入来说，此次业绩变动仅占2021年度经审计营业收入的4.2%。10月28日，歌尔股份披露的前三季度数据显示，公司实现营业收入741.53亿元，同比大幅增长40.47%。
“今年前三季度营业收入已经接近去年全年数据，所以预计对今年收入的影响非常有限。”有机构人士表示，“从歌尔股份的收入结构来看，智能硬件已经成为公司主要收入来源，智能声学整机对公司整体业绩的影响已经逐渐下降，智能硬件业务的高速增长足以冲抵智能声学整机增速放缓所带来的影响。”
苹果耳机产品市场份额萎缩
虽然歌尔股份并未对外披露“境外某大客户”的真实身份，但是仅一款产品的营业收入就有33亿元，也不难猜测，所谓“境外某大客户”大概率为歌尔股份的重要客户苹果公司。
公开资料显示，早在2010年歌尔股份就与苹果公司建立合作关系。2012年，歌尔股份开始展开整机配件业务合作，并于2018年正式开始为苹果公司供应TWS耳机。现如今，歌尔股份已与苹果公司在多款产品领域建立了长期合作关系。
“TWS耳机的高增长阶段已经过去，行业增速明显放缓，增量主要来自非苹果的安卓阵营。”上述机构人士表示。
“一方面苹果耳机产品的销量开始萎缩，另一方面传闻代工厂的产能过剩，这或许对代工厂带来了更大的压力。”上述机构人士认为。
智能硬件业务已成盈利支撑
虽然预计占营业收入30多亿元的业务会被调整，但是从歌尔股份营业收入构成以及各项业务的毛利率来看，智能声学整机产品的调整对歌尔股份而言已构不成重要影响。
从毛利率数据来看，歌尔股份2021年年报显示，公司毛利率最高的业务为精密零组件，整机产品利润率相对较低，而以果链产品为代表的智能声学整机产品毛利率最低，仅有10.33%，且毛利率比上年同期减少4.54%。
从智能声学整机业务在营业收入占比来看，其重要性也正在被智能硬件业务所取代。数据显示，2022年歌尔股份前三季度智能声学整机（主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）业务实现营业收入199亿元，占总营收的比例仅26.8%，相比2021年的38.7%和2020年的46.20%，权重已是大幅下降。
相比较而言，2022年前三季度歌尔股份智能硬件（主要产品包括VR虚拟现实/AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等）业务实现营业收入435.52亿元，同比增长95.87%，占歌尔股份总营业收入的比例已高达58.73%，而2020年智能硬件业务的总营业收入才仅仅176.52亿元，占比仅30.57%。
借助于早年间的大量研发投入以及技术积累，歌尔股份已具备VR/AR研发和生产制造的一站式能力，并已成长为全球VR产品的主力供应商。公开数据显示，歌尔股份已占据全球中高端VR头显80%的市场份额。
随着“元宇宙”的兴起以及软件内容的丰富和硬件设备的迭代升级，拥有更好体验感的VR/AR设备也普遍被看作歌尔股份下一个业绩爆发式增长的重要业务。
有机构预测，2020年全球VR/AR市场规模约为900亿元人民币，预计至2024年市场规模将增长至4800亿元。
海通证券在一份研报中表示，VR产品在未来几年中有望保持高速增长，而歌尔股份在全球VR制造领域占有优势份额，在AR领域布局也较为深厚，“可以预见的是，VR/AR业务将成为公司未来业绩的重要增长点。
价值链向上游拓展，歌尔布局“长期主义”
除了在整机上进行战略布局，为持续提升公司长期竞争力，歌尔也加大了在微电子、光学等领域关键零组件的布局。
在光学零组件方面， 歌尔是全球VR 光学产品的主力供方 具有 VR/AR 的光学研发和生产制造的一站式能力，可以为客户提供多种解决方案，2019年，歌尔量产全球首款折叠光路模组， 2020 年率先引进了全球领先的自动化纳米压印生产线，建设了国内首条衍射光波导量产线，光学已成为零组件业务板块的重要一极 。
而在微电子板块，歌尔股份子公司歌尔微电子股份有限公司 IPO 申请已成功上会通过， 将于深交所创业板挂牌上市，其 在 MEMS 传感器和 SiP 领域已具有行业领先的技术水平，研发出具有自主知识产权的芯片。
根据Yole 的数据， 2019-2021 年歌尔微 MEMS 产品销售额在全球 MEMS 厂商中排名分别为第9名、第6名和第8 名，是上榜全球 MEMS 厂商十强中唯一一家中国企业。2020 年， 歌尔微 MEMS 声学传感器市场份额达 32%位居全球第一。
在此前公司接受投资者调研时曾表示：虽然全球消费电子行业近期表现不佳，但市场低谷中也蕴藏着新的机会。消费电子行业的增长驱动力，将逐步从传统硬件向新一代智能硬件切换，VR/MR/AR、智能穿戴等产品将成为最核心和最具确定性的机会。”而积极向产业链上游的布局，可以看出歌尔股份如其所言正在“积极把握行业机会”。不难看出，歌尔在VR/AR领域已经形成了非常显著的整合优势。不论是技术、经验、整体解决方案，都能展现出一加一大于二的实力。
*本文仅供参考，不作为投资建议
