原标题：专访阿米巴资本王东晖：持续押注企业服务项目，未来几年或迎上市收获期
21世纪经济报道 21财经APP 申俊涵 北京报道
“目前，各行各业都在逐步构建高效率的数字化运营平台，这种趋势不可逆转。所以我们会持续关注企业服务领域的投资，这个策略也会比较持久。”近日，阿米巴资本创始管理合伙人王东晖在接受21世纪经济报道专访时说。
阿米巴资本是企业服务市场的坚定看好者，从2012年关注该领域开始，阿米巴资本近年来正逐步加大在企业服务市场的投资配置。
具体来说，阿米巴在一期基金中投资了大概四五个企业服务项目；后续在二期基金中，阿米巴投资的企业服务项目已经达到二十多个，占总项目数量的三分之一；目前在三期基金中，企业服务项目占比则达到了三分之二。
这些企业服务项目中，尤以SaaS（软件即服务的英语缩写）企业和AI企业为重点，具体包括餐饮SaaS平台二维火、电商SaaS平台聚水潭、认知智能公司乐言科技等。
在企业服务领域深耕八年后，阿米巴也逐渐迎来收获期。王东晖透露，目前已经有两家被投SaaS企业在准备登陆科创板。未来三五年，阿米巴投资的SaaS企业、AI公司中，大概有五六家将走向上市。
从投出滴滴快的、威马汽车，到加码企业服务赛道
阿米巴资本成立于2011年，专注TMT行业早期及成长期公司的风险投资。机构起名“阿米巴”的原因是，阿米巴原虫为地球最早期的生命形式，它所代表的是最简单及与生俱来的适应性和生命力。上述特征可以归结为“阿米巴精神”，也是阿米巴资本最为看重的创业者特质。
在基金成立早期，阿米巴资本以2C项目为投资重心，并投到蘑菇街、滴滴快的、威马汽车等独角兽。据了解，阿米巴资本是威马汽车的天使投资方，曾给了沈晖创业的第一笔资金。
王东晖回忆当时的投资过程，当时新能源汽车行业中主要有两种创业者，一种是互联网背景，一种是传统企业背景。“我们更倾向于选择从传统汽车企业出来的创业者，因为我们认为造车最基本需要的是供应链整合的能力，对汽车作为产品的理解能力，其次才是做智能硬件的能力。”他说。
于是，阿米巴团队在评估了很多新能源汽车项目后，最终投资了有吉利背景的沈晖。“他是行业的标杆性人物，而且在吉利有很好的国际化视野，所以对我来说是最合适的选择。”王东晖说。
在刚刚过去的2020年，理想汽车、小鹏汽车接连上市，与蔚来汽车在美股市场集结。而据上海证监局网站披露，威马汽车正在接受上市辅导，计划于2021年在科创板上市。一旦上市成功，它也将成为科创板新能源汽车第一股。
“相比于美股上市的新能源汽车公司，A股市场目前没有好的新能源汽车标的。威马上市后将具有稀缺性，这或将是比美股上市更好的选择。”王东晖说。
阿米巴资本在2C领域有过可圈可点的业绩，但其实从二期基金开始，企业服务领域逐渐成为阿米巴资本的投资主航道。在2020年，阿米巴投出的五个项目中，甚至有四个均为企业服务项目，只有一个为2C的项目。
王东晖解释道这种变化产生的原因，首先，由于流量红利的消失，基于C端的互联网模式创新项目在减少。除了新消费类项目持续走热外，2C的创业项目数量在绝对萎缩。同时，由于底层技术发展等多方面原因，企业方服务赛道得到更多资本关注。“从宏观层面来看，早期投资VC的口味整体都发生了变化，开始逐渐从2C转向2B。”他说。
但转型过程并没有那么容易，其中的主要挑战不仅仅在于企业服务项目有更高的技术门槛，同时，企业服务项目通常发展相对较慢，需要资本有足够的耐心陪伴其成长。而人民币基金普遍期限较短，只有七八年左右的管理期限，对机构来说需要处理好两者间的矛盾。对阿米巴资本来说，基金期限长达十一年，这让团队在企业服务项目面前变得更加从容。
青睐上下游分散的垂直行业中形成高效链接的企业
在具体筛选判断项目时，王东晖表示，在垂直行业中，能够从生产端供应端到零售终端，对整个供应链、价值链形成高效链接和赋能的SaaS企业，是阿米巴资本关注的重点。
“我们尤其重视上下游比较分散的垂直行业，因为企业在其中更容易形成中间连接的优势。比如零售、医药、教育、工业等领域，都具有这样的特点。”王东晖说。由此，阿米巴资本投资了医药行业的小药药、教育行业的晓羊教育，以及电商零售行业的聚水潭等公司。
很多SaaS项目的创始人本身是技术大牛，同时具有丰富的行业经验。阿米巴资本通常在很早期就跟创始人认识，然后在合适的时机投资支持其创业。“我们可以把过去的很多成功案例、失败案例所总结的经验和教训，分享给这些创业者。同时，帮助他们链接更多的外部资源。”他说。
曾有投资人对记者分析称，尽管很多投资机构开始转向投企业服务项目，但在中国真正让投资人赚到大钱的还是2C项目。对此，王东晖表示，可能过去很长时间里这种现象存在，但现在来看企业服务项目的绝对回报不一定会比2C项目低。
比如在阿米巴资本的二期基金中，预计至少有两个项目带来的绝对回报，超过阿米巴在滴滴快的项目中获得的回报。原因在于，在滴滴快的项目中，由于公司估值在短时间内涨的太快，阿米巴团队没有足够的资金持续投入，份额便逐渐被稀释。但对于企业服务市场的SaaS企业，它通常是稳健增长，投资人更容易看清其未来发展的空间，有充分的时间去多方一些筹码。一直到企业上市时，阿米巴都能够有足够高的份额。
同时基于长期在企业服务领域的投资，王东晖判断，中国的企业服务项目已经从萌芽进入早春阶段，即将迎来爆发式增长，它们的潜在商业价值将越来越多的被投资人看到。
这背后原因在于，企业服务项目的核心商业模式正在发生变化。以往，中国的企业服务多是项目制的，都是单个项目的形式展开、持续性差。但目前在SaaS、AI领域都有持续订阅模式的场景出现，能够为公司带来稳定的收入。
比如成立于2014年的聚水潭，在2015年时曾获得阿米巴资本的天使投资。公司最初以电商SaaS ERP切入市场，目前随着客户需求的不断变化，如今聚水潭已经发展成为以SaaS ERP为核心，集多种商家服务为一体的SaaS协同平台，为全国超60万家电商企业提供综合的信息化解决方案。服务这些店铺的过程中，聚水潭的持续收费能力得到验证。同时，聚水潭也在2020年完成1亿美金C轮融资，获得高盛、中金资本的加持。
（作者：申俊涵 编辑：林坤）
