原标题：全球最大中国股票基金1月减持茅台，大数据深挖27年来白酒股运行的神规律 来源：巨丰投顾
2月14日，继全球持有茅台最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持茅台之后，另一重磅基金近期也减持了茅台，即瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇(美元)。查询数据发现，截至1月底，贵州茅台为该基金的第五大重仓股，基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比，该基金持有贵州茅台减少3.66%。
不过，机构分析指出白酒作为A股长线最牛气的板块之一，可以排在前三。这个板块精英荟萃，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等名酒，这些都是耳熟能详的跨越周期的牛股。贵州茅台稳稳坐实股王，总市值在30000亿元左右(截至2月9日)，白酒股的神话还在续写。
白酒是市场的“三好学生”
数据统计发现，白酒板块在A股中表现极其优异，2011年和2017年为所有板块中涨幅冠军，1995年、2016年站上涨幅榜亚军，2006年为涨幅榜季军，27个年份中(截至2021年2月4日)，有9个年份都在涨幅榜前十，真是市场的三好学生。距离我们最近的2020年，分化行情下四大明星板块是白酒、新能源车、光伏和军工，白酒最终以97.53%的涨幅排在第六名。
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具体年份分析，白酒在市场行情好的年份排名出色，譬如2005、2006年，2017、2018年，这轮2440开启行情的2019、2020年同样理想。在市场行情不太乐观的年份，特别是熊尾年份，白酒表现强于多数板块。代表性的年份是2004年上涨16.82%排名第五，2011年上涨4.65%排名第一，2018年下跌20.91%排名第20。可以看出，白酒板块有先于大盘止跌的特点。
随机买白酒指数七成概率跑赢大多数板块
2001年97个板块中白酒排名第52位，2007年101个板块中白酒排名第51位，白酒在这两年排在了中间位置，且与前后板块间收益率非常接近，差异并不是太大，这种情况也可某种程度计为白酒跑赢了多数板块。
统计结果说明，27年间即从1995年至2021年2月4日，白酒有19年均跑赢多数板块，成功率高达70.37%。
我们用首位比例再做张图表，以2014年为例，当初市场共有申万二级板块103个，白酒当年涨幅排名第23名，算出它的首位比例为22.33%。2002年白酒指数下跌27.95%，在97个申万二级板块中排名第73位，首位比例为75.26%。
数据分析图看出，白酒跑输多数板块的年份是2013年，当时在103个板块中垫底。大幅跑输多数板块的年份还有1998年至2000年，其他年份均有不俗的市场表现。
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白酒长线走牛：近27年仅7年收阴
数据显示，白酒在这近27个年间平均涨幅为39.60%，涨幅中位数为24.21%，涨幅最好的年份是2006年的306.85%。2007、2009和2019年三个年份涨幅超过100%，另有5个年份涨幅在50%至100%之间。
近27个年间，白酒指数下跌的年份仅有7年，占比25.93%。其中，2003年下跌了6.57%，而当年某一期间酿酒指数存在超10%的上涨区间。2001年和2018年指数分别下跌了16.54%、20.92%，跌幅在21%以内。2008年A股全年熊市是白酒板块跌幅最多的年份，高达61.27%，当年在所有板块中涨幅排名第48位，仍好于平均水平。但2013年整个酿酒行业迎来重大产业利空，白酒指数下跌42.21%，在所有板块中跌幅第一。
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看完白酒成绩，白酒指数再来与A股最重要的上证综指进行比较。上证综指在近27年间，有12年下跌15年上涨，平均涨幅为15.92%，涨幅中位数是6.73%。2018年，白酒板块下跌20.92%，上证综指下跌20.73%，两者差异过小，上证只是小幅领先。除此外，上证综指走势好于白酒的年份只有10年。
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具体年份看，从1998年到2003年白酒指数均跑输上证综指，这一特殊现象可能与当时A股白酒板块组成有关。贵州茅台于2001年8月在A股市场上市，在此之前白酒股共有11只。当时市场的引领者是五粮液、泸州老窖等个股。而目前白酒四巨头之一的洋河股份上市更晚，于2009年11月上市。像贵州茅台这种可带领指数上涨的白酒股，若加入时间再早一些，可一定程度改写1998年至2001年间白酒股走势。随着洋河股份在2009年上市，这也标志着白酒板块的龙头企业，全部在A股市场站岗，白酒指数更能反应出整个白酒行业的现状。
本文通过收益率等维度对白酒板块进行分析，看得出白酒是所有板块的尖子生。它在牛市中收益率领先，熊市中跌幅还小于多数板块，在熊市末端是率先企稳的几大板块。白酒股在小盘股、科技股火爆之时，收益率可能会排后，如1999年、2000年、2013年、2015年等年份，但整体回撤幅度也比科技股等要小很多，白酒股有很多板块无可比拟的优势，这个20年涨了77倍的板块，不知多少人提前布局，坐享了不知多少倍的持仓收益。
文章精简巨丰投顾研报
（编辑：梁宇芳）
