原标题：金融月评│稳杠杆诉求长期化与跨周期政策设计理念的初步体现
货币金融环境的四个变化伴随3月份货币、金融数据的出炉，一季度货币金融环境的整体变化情况也相对明朗：
一是短期资金利率重返政策利率水平附近。为了对冲疫情冲击，去年一季度央行将7天逆回购利率大幅由2019年末的2.5%下调至2.2%，相应市场资金情绪出现超预期宽松，DR007平均利率在去年二季度降至1.66%的历史最低水平，之后伴随经济的恢复，央行的货币政策操作同步回归正常，今年一季度，DR007平均利率为2.21%与当前2.2%的政策利率保持一致。
二是与经济同步，10年国债利率回升至疫情前水平。与短期资金利率变化节奏一致，去年四季度GDP同比增速为6.5%，显示经济基本恢复至疫情前的趋势水平（2019年GDP同比增速为6%），与经济恢复同步，10年国债的平均利率也由去年二季度的2.68%回升至3.21%，与去年四季度的平均水平相当。
三是企业实际贷款利率继续下行。2019年LPR改革以来，由MLF利率到LRP利率最终到企业贷款利率的传导机制逐渐成型，去年央行将1年期的MLF利率由3.25%下调至2.95%，1年期LRP利率同步由4.15%降至3.85%、5年期LPR利率同步由4.8%降至4.65%，受此带动，企业贷款利率由去年四季度的5.12%降至今年一季度的4.56%，企业贷款利率的降幅高于政策利率和LPR利率的降幅。
四是逆周期调控告一段落，M2和社会融资规模增速向名义经济增速回归。去年针对疫情，阶段性实施了力度很大的逆周期调控，M2和社会融资规模增速均出现明显上升，去年下半年经济恢复趋势形成之后，逆周期调控相应告一段落，今年一季度末，M2增速由去年二季度末的11.1%降至9.4%，社会融资规模增速由去年三季度末的13.5%降至12.3%。
