原标题：放量暴涨后牛市逻辑已现？反弹窗口期多方会试图挑战前期高点
5月25日，A股市场放量暴涨，以券商为代表的大金融板块集体爆发，带动股指持续发力上攻。
最终，沪深两市成交额时隔3个月再度站上一万亿元，三大指数纷纷创出本轮反弹以来的新高。
北向资金当日净买入超217亿元，创历史新高。
“有量有行情，大盘剑指3731！”一位私募基金经理在盘后不无兴奋地点评道，今日的长阳，要让很多人“改三观”了，“上证指数一阳指突破，逼近3600点大关，60日均线是多头要塞，震荡攀升，底部逐步抬高，这里稳住就是胜利。”
也有资深投资人士在盘后感慨道，“一阳毁三观，嗅到了牛市的气息！”
那么，经历周二的放量暴涨后，A股市场真的显现出牛市逻辑了吗？
指数关隘突破
对此，上述私募基金经理认为，周二市场走势显示出机构在全面进攻，买的还是他们熟悉的那批优质公司。反观小票，市值低于50亿的公司，不少依然跌跌不休，别看今天大盘大涨，但是仍有1200多只票，是绿的。“结构性行情依然比较明显。”
上海证券研究所所长助理、首席市场分析师蔡钧毅向澎湃新闻记者表示，目前大格局态势下，判断市场仍在下档3300-3400点，上档3600-3700点的区间内波动，随着2-4月核心资产风险的大幅释放，市场对于担忧滞胀风险的适应和缓解，指数开始逐级反击，“但要短期真正突破大区间格局，仍需更多努力，但多方会试图挑战前期高位区域。”
“从沪指的K线图形上来看，今日又出现一根不错的阳线，实体部分扎实且一举突破前期重要压力位3540点关隘。”益盟操盘手首席讲师俞湧从技术层面分析指出，市场的多方主力军依旧现身于证券期货之中。指数要突破，其实看金融，金融看券商。既然市场选择这个节奏的上涨，如果明日券商依旧表现强势，则沪指单日成交金额有望到达6000亿左右。现在入场的资金基本是场外增量资金，还是紧盯证券期货，这将决定本轮主升能走多远的核心。
安信证券首席策略分析师陈果则向澎湃新闻记者表示，震荡上行仍将持续，把握向上波段。
“短期市场风险偏好仍将处于有利状态，此前对流动性收紧担忧的消退是驱动近期A股市场震荡向上的主要因素。未来一两个月A股或将出现一个向上波段。”陈果分析，从市场特征看，预计Wind茅指数反弹将引领整个行情。
星石投资表示，经过震荡调整之后的A股，风险已经释放相对充分，在多重有利因素的驱动下，市场风险偏好明显提升，重回震荡上行是大概率事件。同时在各类资产的比较来看，权益资产的性价比是相对占优的，有望成为居民主流资产配置之一。
“市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期。”方正证券认为，从后续演绎来看，当前国内广义流动性和银行间流动性出现背离，虽然以社融来衡量的宏观流动性处于收敛周期，但下行最快阶段已经过去。此外，资金价格走低，上半年MLF到期压力不大。海外流动性仍处于较为宽裕的格局，美联储仍保持较为平稳的扩表节奏，上半年Taper的概率不大，后续需要关注非农、通胀以及疫苗接种数据的变化，初步判断在三季度。
整体而言，方正证券预计，市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期，维稳行情的背景下，轻指数、重结构。
挖掘超跌资产
那么未来板块结构当何去何从呢？周二领涨的券商板块获得机构一致看好。
“之前券商从春节后持续走低到5月上旬的逻辑一直是宏观流动性收紧的担忧，而这种担忧之前已经逐步放大。目前到了市场部分资金认定流动性不会收得太紧，从而愿意增配券商，预判市场风险偏好回升。”华宝券商ETF基金经理丰晨成认为，风险偏好拐点意味着，之前谨慎预期不断强化引发的券商今年相对负收益，有了爆发性反弹的需求。同时机构占比低，意味着行情启动后，相对收益方向投资者的回归，不排除可能会引发券商越领涨越需加仓的节奏。
蔡钧毅也预计，券商板块将继续引领市场反弹进程。此外，从北向资金动向看，数月以来，其弃高就低的方向之一就是金融低估值方向，所以券商有望引领大金融等低估值行业的估值提升。
蔡钧毅进一步指出，军工行业、科技行业、娱乐服务产业链等同样存在超跌后的走强机会。此外，市场风格也在从核心资产转向泛核心资产，因为其性价比将更为优异，而交易拥挤度却并不高，这其中国货品牌崛起将获得更多的青睐和机会。
陈果认为，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。
具体到板块方面，陈果建议重点关注三条线索：一是，受益于流动性和风险偏好提升并且前期超跌的品种，如券商、军工；二是成长赛道，如半导体、智能汽车、人工智能；三是疫情复苏链，如旅游、航空、农产品。
星石投资认为2021年盈利增长是核心驱动，流动性虽然似乎出现了超预期的宽松，但全年定调的“不急转弯”并非不转弯，对利率更敏感的高估值板块多少仍会承压，而盈利能力强、估值合理的板块中长期投资价值可能会更加凸显。
广发证券策略戴康团队表示，全球通胀预期回落，建议配置：即期业绩好+低PEG或换手充分的交集（白酒、半导体、计算机），低PEG+涨价传导顺畅的中游制造（玻璃、造纸），新增关注升值受益的“人少+逻辑改善”金融（券商、银行）。
方正证券建议，维稳行情重结构，短期关注超跌反弹的相关板块，中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局。短期可关注非银以及成长板块，包括超跌的军工、计算机、半导体等，中期重点围绕高景气与低估值两条主线布局，具体包括：一、周期板块中，关注受益于海外定价，国内外经济回升，行业格局优化的建材、油服、有色；二、消费板块中，关注低利率环境驱动下的高景气赛道：食品饮料、医药、新能源；三、银行、证券、保险等低估值板块具备估值修复空间。
