原标题：十大券商看后市｜市场向上力量进一步积聚，成长风格延续
在上证指数几度突破3600点后，A股下一步行情将如何演绎呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股仍在向上波段中，市场向上拉升力量正进一步积聚。
国泰君安证券表示，一方面，估值与盈利增速从背离走向收敛，单一的交易因素对股价的推升作用减弱。另一方面，资金筹码压力改善。在通胀预期缓和、存量结构改善背景下，市场向上拉升的力量正在进一步积聚。
安信证券指出，当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股风险偏好处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。
不过，值得关注的是，中信建投证券指出，技术面上，市场反弹进入筑顶结构，并已出现趋势下行的特征，需警惕股债双杀在6月出现。
配置方面，成长板块的后市行情被多家券商看好。
中金公司表示，在部分代表性指数接近调整前高点附近后，市场开始展现“犹豫”态势，出现热点持续性不强且轮动较快，同时个股波动和分化也在加大，预计市场将延续成长风格。
中信证券指出，A股下半年结构分化明显，周期弱化成长占优，建议投资者三季度聚焦高成长品种。
中信证券：A股进入共振上行期
展望后市，进入下半年，A股将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。
具体来看，全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，建议投资者淡化周期思维，三季度聚焦成长，四季度增配消费。
首先，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。其次，国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策成重要看点。
再次，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年预计不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率。加之市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股相对配置吸引力依然较强。
配置方面，A股下半年盈利有韧性，但结构分化明显，周期弱化，成长占优。因此，建议投资者重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。
中金公司：成长风格延续
在部分代表性指数接近调整前高点附近后，市场走势开始展现“犹豫”态势和成交高位，热点持续性不强且轮动较快。具体来看，近期市场指数和成长风格持续走强，创业板指和上证指数距前高仅不足5%，在指数高位震荡的同时，个股波动和分化也在加大。
展望后市，预计市场仍将延续成长风格，但近期原油和商品价格回升可能再度带来通胀隐忧，指数临近前高后波动也难免加大，“轻指数、重结构”仍是当前较好的应对方式。
配置方面，建议投资者关注三条主线：一是泛消费领域中议价能力偏强、盈利压力较小、景气程度偏高或者改善的板块，如汽车、家电、轻工家居、医疗、食品饮料等。二是保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游等。三是老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的原材料，如锂、铜铝、龙头券商等。
中信建投证券：警惕股债双杀
基本面上，前期国家宣布上调外汇存款准备金率，具备紧缩信号意义。展望6月第二周，中美5月物价数据陆续披露，预计中国PPI同比8%、美国CPI同比6%的预测即将兑现。
技术面上，市场反弹进入筑顶结构，并已出现趋势下行的特征，需警惕股债双杀在6月出现。
配置上，主板方面，当前A股反弹与基本面背离，主因流动性现状与预期偏差所致，6月中旬前中美一系列物价及就业数据均将对此产生直接负向影响，建议投资者谨慎低仓位应对。
创业板方面，受小盘风格走强影响出现超额收益，但中期趋势与主板一致为经济下行的拖累，建议投资者同样维持谨慎低仓位应对，风格方面创业板与主板暂无显著偏好差异，市值风格维持大市值占优不变。
国泰君安证券：市场向上拉升力量进一步积聚
近两周以来，上证指数累计上涨3.02%，在走出震荡中枢期间几度突破3600点。展望后市，维持“震荡不长久，此后是拉升”观点。其中，分母端风险评价下行是本轮行情的核心驱动。
具体来看，宏观层面，疫苗接种率逐步提升，全球经济将从错位复苏走向共振繁荣，由供需裂口所致的通胀预期顶点在即。
微观市场交易结构方面，也出现显著改善。一方面，估值与盈利增速从背离走向收敛，单一的交易因素对股价的推升作用减弱。另一方面，微观拥挤度下降，资金筹码压力改善。在通胀预期缓和、存量结构改善背景下，市场向上拉升的力量正在进一步积聚。
配置方面，建议投资者重点关注五个方向：一是风险评价下行下的券商、银行；二是科技成长起点的新能源车、电子、计算机、军工、医药；三是后疫情时代复苏加速的国货消费、新兴消费、高端消费；四是碳中和下周期新机遇的建材、钢铁、建筑工程；五是成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻的家电、机械。
华泰证券：加配二线龙头
目前，A股市场在海外流动性是否提前转向的预期反复中出现调整。展望后市，新能源汽车产业链等景气持续向上板块，将是波动前行中的“领头羊”。
具体来看，基本面上，经济短周期仍处上行阶段，5月PMI环比下降但仍处扩张区间。海外流动性方面，非常规政策退出一定程度反映美国流动性收紧迹象或显现，同时5月非农数据不及预期，使得市场预期较为反复。
配置方面，A股微观流动性边际改善，高景气品种是重要配置方向，且已是内外资的共识。因此，建议投资者继续加配二线龙头。
安信证券：上行波段继续
展望后市，当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A股风险偏好处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。
从结构上看，市场呈现一定轮动特征，一些主题投资和中小股票相当活跃，但对机构投资者来说核心依然是高景气赛道。下一阶段，由于流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，成长扩散可能继续，建议投资者关注补涨品种和中报强预期品种。
配置上，可重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，关注三条线索：一是新成长赛道的人工智能、智能汽车、军工、信创网安等；二是核心赛道中能够继续持续超预期的品种，如部分半导体、白酒、医药公司；三是疫情复苏链的银行、旅游、航空、农产品等。
招商证券：指数震荡走平
5月中下旬以来，股市流动性改善驱动A股反弹，而人民币强势升值成为重要原因之一。展望后市，人民币汇率将继续成为短期影响A股走势的重要变量。其中，美联储在不及预期的就业和高通胀之间的两难选择，可能导致人民币汇率波动加剧。
具体来看，汇率的波动将通过外资流向、投资者情绪、进出口等方面对A股造成影响。在当前环境下，主要指数有望震荡走平，市场机会以阶段性局部机会为主。
配置方面，建议投资者选择高景气细分行业和高业绩增长个股，进行波段操作获得超额收益。
东吴证券：机构风险偏好下降
5月以来的反弹行情，让多数板块都获得一轮估值喘息，市场活跃度提升。不过，多点开花下市场缺乏持续上涨主线，实际交易难度很大。
展望后市，茅指数的分化说明，机构风险偏好实际在下降。3月以来大幅反弹的核心资产具备两个特征，业绩预期上调或稳定，且筹码集中。相反，业绩存在可能瑕疵的重仓股表现平平，抱团股越抱越少，反映的是机构偏好的降低，而非提升。
配置方面，顺风逆流的震荡行情中，唯有业绩高增才能抵御可能的波动风险。因此，顺周期仍是首选，大宗商品价格短期遭遇政策调节压力，但并不能解决供需矛盾，4月工业企业利润看，采掘、有色、轻工、机械等行业业绩继续高增，中报可能超预期。中期视角而言，从本轮反弹来看，新能源车、医药、二线白酒成为当下共识。
兴业证券：布局成长
展望后市，市场面临国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期的三期叠加。同时，面临海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期的三期重合。内外三期共振，市场面临做多窗口。
配置方面，这一个阶段中，成长风格将是超额收益的主要来源。美联储以宽松为主，短期难收，全球资金流动时钟正流向股市，带来“夏日行情”，成长仍是当前主要进攻方向。
粤开证券：维持高位震荡
目前阶段，市场风险偏好上行，北上资金持续流入，市场量能持续释放，市场活跃度有所提升。不过，市场热点较为分散，热度持续性并不强，市场仍处于风格轮动阶段。
展望后市，指数大概率仍将维持高位震荡，重点在于指数能否在成交量的带动下向上突破。
配置方面，建议投资者关注三条主线：一是中报预期业绩向好+低估值板块，如化工、建筑装饰、采掘等。二是景气度上行，具备成长属性的板块，如半导体、新能源、智能制造等。三是关注前期回调幅度大、基本面向好的优质核心资产，如大消费、大金融。
