原标题：MDI国内价格持续走低，这家化工巨头为何半年盈利能大涨3.8倍？
图片来源：图虫记者 | 郭净净
7月9日，万华化学（600309.SH）股价涨3.96%，主力净流入1.07亿元。7月8日，万华化学发布2021年半年度业绩预增公告，预计2021年上半年实现归母净利润134亿元到136亿元，同比增加373%到380%。
万华化学2021年以来股价走势
值得一提的是，本周（7月5日至7月9日），该公司股价区间涨幅近20%。截至7月9日，万华化学最新市值3914亿元，排名A股市值榜第30位。与此同时，其股东户数从2020年年底的100183户增至2021年3月底的133654户。
2020年，该公司实现归属于上市公司股东的净利润100.41亿元。就此，2021年上半年，万华化学已经较去年全年盈利额预增33.45%-35.44%。
其中，今年一季度，该公司盈利额同比增380.82%至66.21亿元。粗略估算下来，万华化学预计在二季度实现归母净利润67.79亿元-69.79亿元，较一季度环比增长2.39%-5.41%。
对于业绩增长，万华化学称，2021年上半年，烟台MDI装置完成110万吨/年技改扩能，公司MDI产能进一步提升，百万吨乙烯等新装置投产，主要产品产量、销量同比增加。
另外，随着全球新冠疫情缓解，下游市场需求好转；部分海外地区化工装置受极端天气等因素影响，导致全球供应紧张，化工原料价格上涨。万华化学称，公司主要产品相比去年同期量价齐升，上半年经营业绩同比大幅增长。
据万华化学披露，2021年1月至6月，万华化学中国地区聚合MDI分销市场、直销市场的挂牌价20500元/吨分别是20500元/吨、20500元/吨、25500元/吨、28000元/吨、22000元/吨、19600元/吨，纯MDI挂牌价则分别是24000元/吨、24000元/吨、28000元/吨、28000元/吨、23000元/吨、21800元/吨。
可以看到，二季度以来，该公司主要产品价格有所下滑。据其披露，7月份，万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨，直销市场挂牌价19600元/吨，纯MDI挂牌价21800元/吨，同6月份相比没有变动。
对此，开源证券最新研报认为，据Wind数据，今年一季度聚合MDI均价为21360元/吨，二季度均价为17,909元/吨，较一季度降低16.16%；此外，二季度由于纯苯价格持续上行，MDI价差进一步被压缩，一季度综合MDI价差为18638元/吨，二季度综合MDI价差为13855元/吨，环比下滑25.66%。
不过，二季度MDI价格承压，万华化学的石化板块所释放的利润空间超预期。开源证券指出，万华百万吨乙烯产业链项目于2020年11月建成投产，持续释放业绩；二季度原油价格坚挺上行，带动聚乙烯、聚丙烯、正丁醇、丙烯酸及酯、PVC等下游石化产品价格较一季度继续上行，有效平抑MDI价格波动并且增厚公司利润空间。
而天风证券认为，万华化学目前国内生产基地MDI产能为230万吨，即单月19万吨，推测约近半数出口，4、5月份纯MDI、聚合MDI出口均价较一季度则分别增长18%、26%；此外公司在海外BC公司拥有MDI产能，而美国、欧洲MDI均价二季度环比分别增长8.5%、14.1%。“因而我们推测，二季度公司MDI销售量预计环比仍有增长，同时MDI出口及海外产品价格的环比提升部分抵消了国内价格下跌带来的影响。”
公开资料显示，万华化学涉及聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业板块，主要从事聚氨酯（MDI、TDI、聚醚多元醇），乙烯、丙烯及其下游HDPE、LLDPE、PP、PVC、丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品，SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。
近年来，按地区来看，万华化学来自国内和国外的营业收入逐渐成“五五分”趋势。2020年，该公司来自国内、国外的营业收入分别是363.95亿元、358.85亿元。可以看到，随着出口业务占比增加，万华化学近年来业绩增势明显。
