数字金融公司SoFi Technologies(纳斯达克股票代码：SOFI)在发布 2021 年第二季度收益后的第二天下跌超过 10%。该公司令投资者失望，其每股收益大大低于分析师的预期，管理层未能提高其全年指导。但仔细观察，本季度有三个主要的积极因素应该让投资者在这次下跌时关注该股。
1. SoFi 用户群快速增长
SoFi 最初是一家学生贷款业务，但在现任首席执行官安东尼·诺托 (Anthony Noto) 的领导下已发展成为金融“超级应用程序”。SoFi 应用程序的用户可以管理和转移现金、投资、交易加密货币、获得信用卡以及获得各种贷款。它的愿景是将消费者的所有个人金融需求集中在一个屋檐下。
SoFi 的用户群必须增长才能使这种商业模式盈利，在 2021 年第二季度，用户数量同比增长 113% 至 260 万。这是会员增长连续第八个季度加速，这表明该应用程序与消费者产生了共鸣。
随着 SoFi 平台上的成员越来越多，客户开始在整个应用程序中使用其他产品的可能性会提高。例如，用户可能加入 SoFi 为学生贷款再融资，但随后决定开设现金或投资账户以购买股票。这导致 SoFi 能够降低获取客户的成本，最终使业务更有利可图。
SoFi 产品的强劲增长反映了强劲的用户增长;总产品同比增长 123% 至 370 万。金融服务产品增长了 243%，占 SoFi 整体产品增长的大部分，证明了成功的“交叉销售”，会员开始在应用程序上使用多种产品。
2. 非经常性成本掩盖了财务状况的改善
收益标题中的主要障碍之一是 SoFi 报告每股亏损 0.48 美元，与分析师预期的相差 0.42 美元。从表面上看，这表明 SoFi 一直在亏损。
但没那么快。如果我们查看本季度的财务报表，就会发现 SoFi 的亏损是由一些大额的非经常性费用造成的。其中包括对公司认股权证负债的公允价值调整和增加的基于股票的薪酬;两者都是非现金项目，在公司上市后是正常的。
换句话说，这些成本不会重复。进行调整后，SoFi在 1120 万美元的季度产生了正EBITDA(息税折旧及摊销费用前的收益)，而 2020 年为 2370 万美元，这是 SoFi 连续第四个季度使用调整后的 EBITDA 显示盈利。这表明核心业务是有利可图的。随着收入在未来几年继续增长，SoFi 的盈利能力可能会继续增加。
3. 学生贷款逆风是暂时的
投资者担心管理层未能提高全年指导，诺托宣布这是因为联邦对学生贷款的持续政策。作为大流行救济的一部分，政府已冻结大多数学生贷款产生利息或支付。
该政策自去年起生效，在 2021 年第二季度，学生贷款是 SoFi 最薄弱的部分，发放额同比仅增长 11%。 Noto 估计 SoFi 在过去六个月失去学生贷款再融资将损失 4000 万美元2021 年，这就是该公司没有提高指导的原因。
这似乎是一个短期挫折，因为联邦学生贷款冻结完全不受 SoFi 的控制，并且与 SoFi 业务的实际运作没有任何关系。有时，短期的小问题可以创造巨大的购买机会。
SoFi 值得购买吗?
这是否意味着SoFi 值得购买?该公司的市值为 120 亿美元，根据其 9.8 亿美元的全年指引，其市销率为 12。考虑到庞大的可寻址个人金融市场和公司会员增长强劲。
投资者不应关注一次性支出或学生贷款冻结等短期障碍;他们应该关注 SoFi 正在成功执行其长期发展为更大、更强大业务的计划的迹象。根据公司第二季度的收益，SoFi 正在这样做。
