原标题：21深度丨增长放缓股价暴跌17%，Zoom如何坐稳视频通讯“头把交椅”？
21世纪经济报道特约记者胡慧茵报道 疫情赢家之一的视频通讯软件公司Zoom毫无预警地遭遇暴击。
美国东部时间周二（8月31日），Zoom(ZM.US)股价跌近17%，收报289.50美元，这也是自2020年11月以来的最大跌幅。
股价的暴跌源于Zoom在8月30日公布的第二季度财报业绩。从财报来看，Zoom的增长依旧，总营收为10.22亿美元，同比增长54%。然而，该同比增速较上一季度191%的同比增速大大放缓。同一时间，Zoom方面给出的下一季度的增长指引仅为31%，暗示增长放缓。随后，Zoom遭到多家大行下调目标价。
股价暴跌之下，Zoom光环尽失。如今Zoom的后劲乏力，也开始让外界质疑“宅家概念股”在后疫情时期的增长能否持续。
互联网分析师葛甲在接受21世纪经济报道记者采访时表示，Zoom如今的大跌并非泡沫破灭，而在于当初资本市场给予的期望过高。“在疫情期间大火过一段时间之后，Zoom总要经历一段下行的过程。”葛甲补充说道。
而就在Zoom公布财报的同一天，人称“木头姐”或“女股神”的方舟投资CEO凯瑟琳·伍德买入了近20万股Zoom股票，价值5700万美元。
承压之下，Zoom是否能重拾“高歌猛进”的势头？
增长“天花板”来临？
财报业绩仍然向上，却没能收获资本市场的认可，这或许是Zoom没有料想到的。
据财报数据显示，Zoom第二季度总营收为10.215亿美元，与去年同期的6.635亿美元相比增长54%。而Zoom的净利润也有增长，本季为3.171亿美元，高于去年同期的1.860亿美元。另外，归属于公司普通股股东的净利润为3.169亿美元，与去年同期的1.857亿美元相比增长71%。在保持增长的同时，Zoom在本季度的业绩也超出华尔街分析师预期。从数据来看，Zoom的盈利能力并不差。但美中不足的是，Zoom对第三季度收益预计不达分析师预期，导致股价大幅下跌逾10%。
之后，多家大行都选择下调Zoom的目标价。其中，德意志银行分析师Matthew Nikam将Zoom的目标价从375美元下调至350美元，维持持有评级。他表示，Zoom第二季度业绩收入增长低于预期，且营收占比达到36%的个人用户也出现增速大幅下滑的状况。
对于这次的大跌，葛甲向21世纪经济报道记者表示，主要是因为市场看到了Zoom的增长有放缓的趋势，“除了增速环比放缓，新用户群也出现了萎缩，致使市场有了不太好的预期。” 葛甲认为，对于大部分科技公司来说，资本市场更看重的是它们的增速而非利润。毕竟Zoom的蹿红，也源于疫情这只“黑天鹅”。
成立于2011年，并在2019年4月正式登陆纳斯达克，Zoom的发展十分顺遂。但实际上，是疫情这个“风口”，才让Zoom真正声名鹊起。2019年12月底，就是疫情在全球暴发前夕，Zoom的最高单日使用人数为1000万人。而截至2020年6月，Zoom的日活用户数量已经增长至3亿。在2020年这一年间，Zoom的股价犹如坐上“火箭”，上涨了惊人的600%。
面对Zoom惊人的上涨速度，CEO袁征曾表示过担忧，“我从未想到整个世界都会在一夜之间使用Zoom，但其实，无论是在心理上还是公司战略上，我们都没有完全做好准备。”
Zoom确实没有表面上看到的那么得心应手，问题很快浮出水面。2020年3月，多名美国用户在加利福尼亚州提起集体诉讼，指控Zoom与其他互联网平台如谷歌、Facebook和LinkedIn等共享用户的个人数据，侵犯数百万人的隐私。直到今年8月，Zoom用 了8500万美元才了结官司，并表示日后将强化安全功能。
但Zoom面临的最大挑战，还是疫情放缓后的影响。摩根大通分析师Sterling Auty指出，Zoom的每日活跃用户数和下载量自2020年9月达到峰值以来一直在下降。数据跟踪公司Similarweb的数据也显示，使用Zoom的活跃企业域名数量逐季下降；3-7月，Zoom的独立访问者人数也下降了22%。
葛甲向21世纪经济报道记者表示，用户的流失将低于预期。“即使疫情后大家都回到办公室了，但视频会议软件的效率依然是很高的。”葛甲说道。同时，他认为可以确认的是，Zoom将不会像以前那么“红”了。
木头姐“抄底”
惯常看多中概股的“木头姐”，此次选择“抄底”Zoom。
伍德曾公开表示，她依然看好疫情受益股，并认为疫情永久改变了世界，方舟投资主要利用市场下跌而抄底。“随着疫情的消退，出售Zoom和Roku等居家隔离概念明星股将是一个‘错误’。”伍德说道。
Zoom的蹿红，让不少看好它的投资人赚得盆满钵满。当中，关于Zoom最出名的一笔投资莫过于李嘉诚斥资850万美元买入的8.6%股份，在疫情期价值跃升至110亿美元。借助这笔Zoom的投资，李嘉诚重夺香港首富之位。
此前备受追捧的Zoom，如今渐渐尝到被投资人冷待的滋味。今年8月，有消息指出高瓴资本减持了Zoom的股票，目前持有102.7万股，市值不足4亿美元。要知道，高瓴资本曾在2020年连续三个季度重仓Zoom。
很显然，随着疫情防控进入常态化，市场对Zoom的热捧也开始“降温”。而另一面，Zoom正在做出更多动作来赢回投资者。
今年6月，Zoom就收购专门开发实时机器翻译技术的初创公司Kites GmbH达成协议。到了7月，Zoom又宣布与云联络中心软件服务商Five9达成收购协议，将以全股票的方式收购Five9，交易规模将达到147亿美元。
相比起Zoom要发展其他业务的说法，葛甲认为这更多是Zoom在充实自身软件的做法。“这些软件跟Zoom的相关性很强，能够给Zoom本身提供助力。”他向21世纪经济报道记者表示，成为操作系统肯定是Zoom的终极目标，但能否做成还得看它后续的表现。
与此同时，外部竞争的压力也是Zoom不断提升的重要原因。在视频会议软件的赛道上，谷歌有Meet，微软有Teams，苹果有FaceTime以及Facebook的视频会议工具Messenger Rooms。值得一提的是，2020年4月，在Facebook发布视频会议工具Messenger Rooms的当天，Zoom股价大跌，不到2小时Zoom的市值就蒸发了约60亿美元。
“事实上，这些科技巨头做的视频会议软件并不会对Zoom造成打击。毕竟谷歌、Facebook和苹果等巨头主要是针对C端客户，这跟Zoom主要面向B端并不一样。”葛甲向21世纪经济报道记者表示。
在混战一段时间之后，一些大型科技公司似乎开始放弃击败Zoom。Alphabet Inc.旗下的Google Meet最近为免费群组通话设置了一小时上限，且取消了对3人及以上群组的无限制免费服务。外界认为，此举可能会促使更多客户改用Zoom。
另一方面，Zoom的优势仍在显现。据KeyBanc Capital Markets的数据显示，Zoom第二季度的视频会议市场占有率较前一季度上升了10个百分点，达到76%，当季每个月都实现了销售额增长。
高歌猛进之后，如今的Zoom正逐步稳固着自己在视频会议赛道上的位置——只不过这“头把交椅”，Zoom还能坐多久？
（作者：特约记者,胡慧茵 编辑：陈庆梅）
