原标题：IPO雷达 | 晶华微测温枪芯片业务大幅下滑，大客户存蹊跷，频繁借钱给高管买房
图片来源：图虫依靠疫情下红外测温枪需求的暴涨，2018年-2020年一家名为杭州晶华微电子股份有限公司（简称：晶华微）的营业收入复合增长率达到了98.15%，并顺势向科创板递交了招股书。
10月25日，上交所受理了晶华微的科创板上市申请，海通证券为保荐机构（主承销商）。
随着防疫相关物资需求回落，界面新闻记者注意到，2021年第一季度，公司业绩明显有了下滑趋势。另外蹊跷的是，2018年两家位于浙江和深圳的新设立公司都在该年成为公司的大客户，实控人吕汉泉在其中一家设立时还持有40%的出资额，却在上市前着急卖出。
市占率低，营收增长难持续
晶华微的主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的研发和销售，主要产品包括医疗健康SoC芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片等。
其中，医疗健康SoC芯片广泛应用于红外测温枪、体脂秤、健康秤、血压计、血氧计等各类医疗健康产品；工业控制及仪表芯片主要应用在压力变送器、温度变送器、流量计、数字万用表等工业领域；智能健康衡器SoC芯片主要应用于人体秤、厨房秤、珠宝秤、智能脂肪秤等各类衡器产品。
2018年至2021年第一季度（报告期内），晶华微营业收入分别为5027.88万元、5982.96万元、1.97亿元和1.01亿元；扣非后归母净利润分别为539.82万元、915.67万元、9764.32万元和4746.24万元。2018年-2020年营业收入复合增长率高达98.15%。
从市场占有率来看，长期以来，国内模拟芯片市场被德州仪器（ADI）、亚德诺（TI）、意法半导体（ST）等国际厂商占据了绝大部分份额，国产芯片自给率较低。根据中国半导体协会统计数据显示，2020年国内模拟芯片自给率仅为12%。
不仅要与海外巨头竞争，晶华微还要与国内的芯海科技以及中国台湾地区的松翰科技、盛群、富晶半导体及纮康科技等厂商竞争。根据中国半导体行业协会统计数据，2020年我国模拟集成电路设计企业家数为270家，销售额约为164亿元，晶华微核心技术产品2020年收入为1.96亿元，市场占有率约为1.20%。
招股书显示，晶华微采用直销和经销相结合的销售模式。晶华微直销收入占主营业务收入的比例分别为71.09%、73.49%、51.92%和76.36%，经销收入占比分别为28.91%、26.51%、48.08%和23.64%。2020年度，晶华微经销收入占比上升较快，主要原因系晶华微第一大经销客户采购金额上升所致。
2020年，受新冠疫情拉动红外测温枪等防疫物资市场需求，晶华微红外测温信号处理芯片终端市场需求快速增长，使得晶华微当年度第一大经销商科视通采购需求量大幅上升。为防控疫情快速响应终端客户需求，科视通增加了对晶华微的采购，采购额由2019年的270.45万元增长至2020年的5425.96万元，从而使得晶华微当期整体经销收入占比上升。
对应的，2020年晶华微的医疗健康SoC芯片销量从2019年的5752.02万颗大幅增长至1.34亿颗，产销率从100.90%上升至105.17%，该产品收入同比增长313.56%至1.71亿元。
但疫情需求带来的增长难有持续性。2021年第一季度，晶华微医疗健康SoC芯片产销率下滑明显，从上年的95.50%下滑至79.72%。在工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片单价稳定的情况下，医疗健康SoC芯片的平均单价从1.28元/颗下降至0.85元/颗。
值得注意的是，报告期内，扣除股份支付后，晶华微各期研发费用占营业收入的比重分别为28.80%、26.70%、9.39%和9.80%，同期可比公司的研发费用率平均值分别为18.08%、17.53%、16.34%、16.38%。可以看到，晶华微研发费用率逐年下滑并且远低于同行业，公司未来的竞争力存疑。
大客户存蹊跷
本次发行前，公司只有6名股东。吕汉泉、罗洛仪、罗伟绍三人均为外资股东，合计持股比例达81.04%，吕汉泉、罗洛仪系夫妻关系，罗伟绍与罗洛仪系兄妹关系。
截至本招股说明书出具之日，吕汉泉直接持有公司57.69%的股份，通过景宁晶殷华间接控制公司9.10%的股份，罗洛仪直接持有公司14.34%的股份；同时，罗伟绍与罗洛仪系兄妹关系，为实际控制人的一致行动人，其直接持有公司9.01%的股份。因此，吕汉泉、罗洛仪夫妇及其一致行动人合计控制公司90.14%的股份。本次发行完成后，实际控制人及其一致行动人控制权的比例将下降至67.61%，仍处于绝对控制地位。
因珠三角、长三角地区为我国电子产业聚集地，该等区域存在众多的专门从事电子产业加工业务的厂商或经销商，对芯片产品具有较大的需求量，因此晶华微境内销售主要集中在华南地区和华东地区，其中华南地区销售额占内销主营业务收入的比例分别为60.78%、65.94%、82.78%、67.05%。根据国家统计局地区分类，华南地区主要包括广东省、广西省、海南省；华东地区包括安徽省、福建省、江西省、山东省、上海市、浙江省和江苏省。
位于浙江永康的缙云县志合电子科技有限公司（下称：志合电子）引起了界面新闻记者的注意。志合电子一直是报告期晶华微的五大客户之一，其中2019年和2021年第一季度，志合电子都是晶华微的第一大客户。
2018年至2021年第一季度，晶华微向志合电子销售的主要为智能健康衡器SoC芯片，交易金额分别为297.31万元、847.36万元、1212.34万元和1605.86万元，占当期总收入的比重分别为5.91%、14.16%、6.14%、15.83%。
图片来源：招股书据悉，晶华微的实际控制人吕汉泉曾委托他人持有志合电子40.00%的出资额，两家公司曾经存在关联关系。蹊跷的是，2020年9月，吕汉泉将其持有的40%出资额全部转让退出。
志合电子成立于2018年3月，为浙江区域从事电子秤模组生产与制造的主要厂商之一，由郑根花、卢丽晓和杨敏榕共同实际控制。这也意味着，成立第一年，志合电子就成了公司的大客户。
此外，晶华微2018年第二大客户、2021年第五大客户深圳市新贵晶科技有限公司（下称：新贵晶）也是于2018年11月12日成立后即成为公司大客户。天眼查显示，志合电子成立是注册资本340万元，而新贵晶注册资本仅50万元。
据晶华微的说法，志合电子在设立之初，受竞争格局、资金限制等因素影响，亟需外部资金投入以扩大其生产经营。因此，为加强在浙江区域健康衡器领域的市场份额，公司遂决定与志合电子进行合作，以应对更为激烈的市场竞争，提升公司芯片产品在下游终端客户处的粘性，但对于深圳市新贵晶科技有限公司设立之初便是大客户的情况，晶华微却没有解释。
吕汉泉在2018年5月至2019年6月期间共向志合电子提供了882万元的资金支持。其中746万元系吕汉泉通过公司员工亲属陈晓玲对志合电子进行的借款，另外136万元系吕汉泉委托陈晓玲持有志合电子40%的出资额。招股书显示，吕汉泉不参与志合电子的任何经营管理，其实际生产经营始终由志合电子三名共同实际控制人管理。
图片来源：天眼查招股书显示，晶华微与志合电子签订的销售框架性协议从2018年4月至2022年1月，目前正在履行。此外，天眼查显示，公司2018年第一大客户缙云县伟创电子有限公司（下称“伟创电子”），与志合电子在同一个县。伟创电子实控人郑伟红与志合电子创始人之一郑根花同姓。
曾拆出资金用于高管购房
2020年晶华微的资产负债率从上年的52.14%骤降至10.65%，其原因除了2020年营收大幅增长带来的总资产上升之外，2020年晶华微的负债总额也同比减少了52.45%。
据招股书披露，晶华微的负债以流动负债为主，2018年、2019年公司流动负债中分别有2152.53万元、2081.92万元的其他应付款，占各期流动负债总额的比例分别为72.30%和62.13%。
图片来源：招股书该笔资金是公司内控不合规的产物，即2018年、2019年晶华微向关联方实际控制人吕汉泉和杭州恒诺实业有限公司的借款。随着晶华微2020年流动负债的减少，其流动比率也从上年1.87上升至9.24，速动比率从上年1.52上升至7.71。
除上述金额较大的关联方拆借外，报告期内，晶华微还存在其他关联方/非关联方拆借资金的情况。
2019年，晶华微向公司董事、副总经理赵双龙拆出资金系员工借款用于个人购房，该款项已于2020年全部收回；2019年，晶华微向吕汉泉配偶罗洛仪的弟弟罗伟绍拆出资金系用于其临时性资金周转，并于次月全部归还。上述借款金额较小，双方未约定利息。
2019年及2020年5月，晶华微向上海翌芯拆出资金用于其临时性资金周转，借款期限均不超过1个月。2019年上海翌芯归还借款315.53万元，其中188.13万元系其通过背书转让银行承兑汇票的方式归还，同时向晶华微支付利息1.00万元；2020年5月上海翌芯归还借款12.33万元，系通过背书转让银行承兑汇票的方式归还。晶华微将收取的上述票据已全部背书转让予供应商，用于支付晶圆及封装测试采购款等正常生产经营活动。
而晶华微通过受让上海翌芯票据的方式以收回借款，不具有真实交易背景，违反了《票据法》第十条：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系”之规定。
2020年6月，晶华微向非关联方运营经理周芸丽拆出130万元用于其个人购房款项的临时周转，双方签订借款协议约定借款期限为3个月，按照中国人民银行基准利率4.35%计算利息。2020年9月，周芸丽归还了上述全部借款本金及利息。
此外，晶华微报告期内部分销售收入还存在回款方与合同方不一致，使用个人账户对外收付款项和受让不具有真实交易背景等内控不合规情形。
招股书显示，2018年至2020年，晶华微均有通过客户法定代表人或实际控制人回款、客户股东或其亲属或其员工回款、集团内统一结算等不合规，其中，2018年，晶华微第三方回款的金额为952.08万元，占营业收入的比例为18.94%。
同期，晶华微还存在通过个人账户销售收款921.21万元、286.64万元和215.88万元，支付员工薪酬、租金及少量加工费、其他费用428.40万元、138.76万元、111.19万元，晶华微将上述存在使用个别员工或其亲属的个人账户，代为收取货款、支付员工部分工资薪酬及支付费用情况的原因归于基于款项结算的便利性以及工资保密等因素考虑。
自2019年起，晶华微意识到个人账户问题的合规风险，开始逐步清理个人卡的使用，当年度个人账户使用的金额及比例大幅降低；自2020年9月30日起，晶华微已全面停止个人账户的使用，并对相应的个人卡进行了注销。
