企业估值是对整个企业在公开市场上的售价的有根据的猜测。无论您是寻求股息收益以提供退休现金的收入投资者、风险投资级别的高增长投资者，还是专注于失宠股票的传统价值投资者，都没有关系。如果你忽视商业估值，你这样做是有风险的。
当我们购买股票时，我们的股票代表了企业的一小部分。在短期内，股价走势似乎是随机的，因为它们更多地受情绪驱动。但是，从长远来看，股票价格是由股票所代表的业务的复合价值驱动的。
让我们回顾一下什么是商业估值以及如何计算它。
什么是企业估值?
企业估值是估计独立买家购买整个企业的成本的过程。这意味着估计企业未来收益对买方的价值，比较类似的企业销售额，或者在资产被零散出售的情况下估计企业的价值。
在继续之前，这里有一句与投资相关的常见说法：“商业估值就像哈勃望远镜。移动它一英寸，你就会进入一个完全不同的星系。”
无论您使用下面描述的哪种技术，重要的是要记住没有完美的估值方法。商业估值很容易受到我们与生俱来的偏见的影响。与任何模型一样，GIGO(垃圾进，垃圾出)适用。
估计商业价值对于确定您的购买是否具有安全边际很重要。假设你以50美元/股的价格购买了一只高增长股票，而它的价值仅为40美元/股。(这个价格通常被称为企业的内在价值。)你没有犯错的余地。
另一方面，如果你以50美元/股的价格购买价值100美元/股的股票，它的交易价格已经很低，坏消息不太可能压垮你的选择。专注于高安全边际股票并等待股价恢复到内在价值的投资者称为价值投资者。
企业估值方法
让我们来看看最流行的估值技术，并讨论每种估值技术的优缺点。
市值
市值等于股票的当前价格乘以股票数量。它告诉您目前购买整个业务所需的金额。
许多分析师更喜欢调整市值来获得企业价值(EV)，即市值加上总债务减去现金。企业价值更准确地表示了购买企业的成本，因为它包括买方将收到的现金和他们有责任支付的债务。
现金流折现
专业投资银行家和研究分析师最常用的估值方法是贴现现金流(DCF)模型。该模型预测企业将获得的未来现金流量，然后将其折现回现值。
第一部分应该是直观的。企业的价值等于它为所有者创造的未来收益。问题是现在的钱对我们来说比未来更值钱。
我们现在拥有的钱可以在未来投资并复合到更高的金额。我们在模型中使用贴现率来降低预计将在未来进一步发生的现金流量的价值。
DCF是最容易被滥用的估值方法。正如您可以想象的那样，很容易估计出远高于企业真正能力的增长或使用低于应有的贴现率。对模型输入的每次更改都包括创建更差的内在价值计算的机会。
可比物
可比资产是另一种流行的估值方法。您可以将可比公司目前在股票市场上交易的价格或它们在最近的合并或收购中出售的价格与标的业务进行比较。
第一步是确定可用于比较的行业标准价格倍数。以下是一些最常见的倍数：
市盈率：市盈率等于当前股价除以当前每股收益(EPS)。该倍数通常用作具有强大盈利能力的股票的粗略比较。
EV/EBITDA：EV/EBITDA比率用于比较具有不同资本结构的公司，因为EBITDA代表未计利息、税项、折旧和摊销前的收益，不包括资本成本。
价格/销售额：市盈率用于高增长公司，这些公司在增长上投入了大量资金，以至于他们没有盈利可言。
价格/账面：账面价值等于企业的资产减去负债。它也被称为股东权益。价格/账面价值用于资产密集型业务，例如房地产投资信托(REIT)或银行。
一旦确定要使用的倍数，请收集可比企业的倍数并找到平均值。该平均值可以应用于标的股票以找到内在价值。
例如，假设您想评估一只高增长股票。您将选择同一行业中以相似速度增长的三个企业，并找到它们的平均市盈率。将该数字乘以该主题的销售额，您就有了一个估计的市值。
可比分析可能不像完整的DCF电子表格那样科学，但对许多投资者来说，它是一种更有用的分析。企业和买家之间的谈判通常是通过多重分析来完成的。虽然DCF可以很容易地被操纵，但每个可比业务的倍数却不能。
清算价值
清算价值通常仅用于失败的重资产业务。如果每笔债务都还清并且每笔资产都以低价出售，这对投资者来说就是价值。为了开始分析，调整每项资产的价值以考虑其在销售中可能获得的价格：
现金：出于显而易见的原因，现金通常是其资产负债表价值的100%。
应收账款(AR)：AR的折扣通常高达50%到80%。追踪客户需要时间和金钱。大多数买家只是以资产负债表价值的一小部分将AR出售给收款机构。
存货：如果存货有任何价值，它只是资产负债表金额的10%。以接近市场价格的价格出售失败企业的库存是出了名的困难。
财产、厂房和设备(PPE)：PPE值需要根据具体情况确定。一辆撞到墙上的叉车的价值远低于其资产负债表价值，而一栋40年前购买并已完全折旧的建筑物的价值要高得多。
找到调整后的资产价值后，减去所有负债的价值。结果就是企业的清算价值。
估值应该很简单
尽管沃伦·巴菲特曾写过DCF模型的优点，但他的长期商业伙伴查理·芒格曾表示，他认为自己从未真正见过巴菲特这样做。估值技术越复杂，就越有可能遇到GIGO问题。
