有时最好的投资是隐藏的宝石，或者有些人可能称之为“无聊”的业务。这些不受欢迎的公司不断被那些通常更喜欢趋势软件或科技股的投资者所忽视。如果您购买并长期持有，这些公司可以为您的投资组合带来出色的回报，特别是如果他们拥有熟练的资本配置者掌舵。
Nelnet(NNI-0.83%)非常符合这个描述。这家小型企业集团正在建立一个类似于伯克希尔哈撒韦的业务，拥有良好的业绩记录和多元化的投资组合。
Nelnet在5月10日星期二公布了稳健的第一季度收益结果。现在是购买一些股票的时候了吗?让我们来看看。
使用Nelnet，最好从其学生贷款组合开始。它拥有数十亿美元的学生贷款，这些贷款要么是其发起的，要么是获得的，这些贷款为公司带来稳定的现金流，因为借款人偿还了他们的欠款。管理层表示，在未来15到20年，支付将从其证券化贷款组合中产生18.3亿美元的收入。在这18.3亿美元中，大约8亿美元将在前四年支付，为管理层提供稳定的摇钱树，用于再投资或回馈股东。
您可能会问：如果联邦政府取消学生贷款债务，这个贷款组合会发生什么变化，这是政客们最近讨论的话题?答案有点复杂，但对Nelnet来说可能是积极的。根据其财务预测，如果其所有学生贷款今天都已预付(如果政府取消债务就会发生这种情况)，它将获得11亿美元的现金。这比它在未来15到20年预计的18.3亿美元要少，但它会立即可用，并在如何处理它方面创造很大的灵活性。它现在将占Nelnet整个30亿美元市值的三分之一多一点。
大约十年前，联邦政府在内部采取了这一流程后，Nelnet不再提供新的学生贷款。为了转型这项业务，它已经启动或投资了许多其他业务，以保持为股东创造不断增长的价值。
稳步增长的教育/支付业务
Nelnet帝国的第二大业务是教育软件/支付部门。该部门向K-12和中学的行政办公室销售软件和支付服务，主要集中在美国。第一季度，该部门创造了1.12亿美元的收入和3300万美元的营业收入，高于去年同期的9500万美元和3100万美元。
Nelnet没有报告该部门每年为公司产生多少现金(如果有的话)。根据接近1亿美元的年营业收入做出有根据的猜测，如果您将该业务的价格与营业收入(P/OI)分配为10，则该部门今天对Nelnet的价值可能约为10亿美元。就像学生贷款书一样，这应该占Nelnet今天市值的三分之一左右。
新项目变得越来越重要
随着学生贷款账簿缓慢(或可能很快)归零，Nelnet越来越多的价值将来自其投资的其他项目。我今天不会深入每个部分，但我将重点关注两个：投资组合和Nelnet银行。
自2018年以来，Nelnet开始大力投资风险投资、房地产和太阳能项目，建立了目前价值16.5亿美元的投资组合。除了管理层在过去三年中每年都加快投资速度这一事实外，目前对这些交易的性质没有太多了解。
去年，它仅在该部门就部署了7.26亿美元，约占Nelnet部署的总资本的一半。显然，管理层在这里看到了一些有希望的东西。投资者应该寻找未来几年的结果。
NelnetBank在2020年末获得了特许状，专注于(你猜对了)学生贷款。目前，其主要产品包括学生贷款再融资和私人学生贷款。在第一季度末，该银行拥有5.47亿美元的客户存款和3.68亿美元的贷款组合，并且刚刚开始产生正的净收入。目前很难对这项业务进行任何评估，但在不到两年的运营时间里，Nelnet的增长速度非常快。
向股东返还资本
Nelnet正在寻找许多方法来进行资本再投资。但由于学生贷款账簿如此有利可图，它仍有空间通过股票回购和分红将美元回馈给股东。其股息收益率目前为1.2%，并在第一季度回购了价值3300万美元的普通股。
Nelnet拥有越来越多的多元化业务部门，拥有不断增长的投资者资本的良好记录，并通过回购和股息稳步向股东返还现金。以30亿美元的市值计算，或低于该公司目前30.8亿美元的账面价值，该股票看起来很容易以这些价格买入。
