封面新闻记者 吴雨佳
8月10日，联想集团公布了2022/23财年第一财季（今年4-6月）业绩：营收近1120亿元人民币，同比增长0.2%，排除汇率波动影响同比增长5%；净利润34亿元人民币，同比增长11%；使用非香港财务报告准则调整后净利润为36.7亿元人民币，同比增长35%。
如何看待联想这一阶段的表现？三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清给出了自己的观点。
况玉清认为，PC业务有所下滑，但整体业绩表现仍好于预期。之前研究机构IDC的报告显示，二季度（第二自然季也是联想的第一财季）各大主流厂商的PC出货量都出现了较为明显的下滑，其中HP下滑达27.6%，Apple下滑了22.5%，Dell和Acer分别下滑了5.3%和19.2%，联想也下滑了12.5%；但从联想Q1（第二自然季）的财报来看，承载着联想PC业务的IDG集团收入只下滑了3%，利润更是只下滑了2%，影响并没有之前预期中那么高。
况玉清分析认为，中期来看，以PC为代表的消费电子行业的全球表现可能不会太乐观，由疫情因素推动的移动办化、数字化办公需求所能贡献的消费电子行业增长动力在减弱甚至消退，行业重回存量市场，这是包括联想在内的所有行业大厂接下来所面临的共同最大挑战。他预计，联想创新业务的增长应该能够有效对冲这种影响。
根据联想披露的数据，其PC营收贡献率已经从前几年的85%左右下降至最新的63%左右，非PC收入占比上升至37%，其中SSG方案服务业务的季度收入（14.56亿美元）贡献率已经达到了8.2%，季度利润（3.29亿美元）贡献率达到了23.4%，这两项指标较去年同期分别提升了1.5和3.8个百分点。
结合最新收入结构和财务模型分析，况玉清认为联想的SSG方案服务业务每增长三个百分点，基本可对冲IDG智能设备业务下滑1个百分点对利润的影响，其SSG方案服务业务的收入体量已经达到了IDG智能设备业务收入体量的十分之一以上，且经营利润率是后者的3倍（7.5% VS 22.5%）。过去一个季度，联想的SSG业务收入和利润分别增长了24%和25%，这也是其在IDG业务收入下降3%的情况下，仍能够实现整体利润增长11%的关键因素。
如何看待联想投资价值？况玉清表示，如果从可持续增长的角度，投资者可以把关注重点放在联想的创新业务上，尤其是像方案服务业务这类毛利润率较高，同时又能代表未来产业发展趋势和方向的新业务。相比PC业务而言，这些新业务的无论是增长空间，还是未来天花板，都要高出太多了。相比之下，PC业务是个存量赛道，而各种行业数字化解决方案业务，才是增量赛道。如果联想能够持续实现方案服务业务的快速增长，哪怕是其PC业务出现一定幅度的温和下滑，都是可以接受的。
