原标题：炒股应用Robinhood：“背叛”散户限制交易，罗宾汉倒戈华尔街？
图片来源：视觉中国记者 | 田思奇
1月最后一周，在Reddit论坛上聚集的美国散户瞄准大型投资机构看空的老牌公司，将其股价推上前所未有的高度。因新冠疫情表现不佳的电子游戏零售商GameStop，院线AMC等股票迎来巨大波动，持有这些公司大量空头头寸的华尔街对冲基金被散户逼入窘境。
这场交易狂欢的背后，散户最爱的炒股应用Robinhood功不可没。这款生于移动互联网时代的应用操作简单流畅，更重要的是还免交易佣金，极大地降低了普通民众炒股的门槛。
然而在事态蔓延之际，Robinhood在当地时间周四（1月28日）一度宣布限制GameStop等处于风口浪尖的股票交易，招致全美多地散户发起诉讼，以及两党国会议员的一致批评。
以英国传说中劫富济贫，行侠仗义的英雄罗宾汉为名，估值超过100亿美元的Robinhood就此背上损害散户利益，维护华尔街精英的指责，以及日后来自联邦证券交易委员会的更多潜在监管。
“罗宾汉”的生财之道
Robinhood公司成立于2013年，2015年正式推出手机应用。在机构投资者主导美国股市的大环境下，Robinhood自称以“金融民主化”为使命，成为免佣金炒股的先驱。随后几年里，这种交易模式引发其他公司效仿，或至少大幅降低佣金，但都没有获得Robinhood般的成功。
截至2020年5月，Robinhood拥有1300万个账户，常见账户规模从1000美元到5000美元不等。
但在新冠疫情的影响下，Robinhood的用户量现在预计还要大得多。许多美国人过去一年里失业在家或在家办公，储蓄率也创下新高，于是不少人把精力投入股票市场。Reddit、TikTok和Twitter等社交媒体出现热火朝天的炒股讨论。
上一轮完成于2020年9月的融资后，Robinhood的估值超过110亿美元，并且有望在2021年一季度上市，市值或达到200亿美元。
支撑这一估值的营收模式主要为来自做市商（Market Makers）的回扣。据Robinhood官网介绍，让用户买卖股票或弃权时，Robinhood会把用户指令转发给做市商，后者会为Robinhood拉来的订单付钱。去年二季度，Robinhood的这项订单流收入达到1.8亿美元，其中1.1亿美元来自期权交易。
然而去年底，美国证券交易委员会曾认定，Robinhood上散户获得的交易执行价格实际上“逊于其他券商的价格”，导致所有用户总统损失3410万美元，即Robinhood没有实现为用户提供最佳执行价格的承诺。最终Robinhood缴纳6500万美元罚款和解。
散户诉讼
让Robinhood又惹上官司的是它在周四宣布的交易限制。
当天上午，Robinhood宣布限制包括GameStop在内的多只股票交易，仅允许用户卖出股票，并调高对部分个股的保证金要求。GameStop和AMC股价暴跌超4成。到了周四盘后，Robinhood又松口，允许用户在周五进行有条件的交易，GameStop盘后股价跳涨60%。
该公司在周四的一篇博客中表示，其财务要求“存在保护投资者和市场的目的，我们有责任认真遵守这些要求，我们今天采取的措施就包括在内。”Robinhood首席执行官弗拉德·特内夫当天也对CNBC表示，Robinhood限制部分投机交易符合公司及其上千万用户的最大利益。
然而美国各地多位散户对Robinhood发起诉讼，称该公司通过限制交易操纵市场，导致用户蒙受损失。
例如来自马萨诸塞州的Robinhood用户布兰登·纳尔逊称，该公司在“史无前例的股价上涨”中将GameStop从交易平台下架，剥夺了个人投资者投资的能力。起诉书称，这一公司决定违反了其客户协议和金融业规则。
然而券商阻止或限制交易的权力通常就是客户协议的一部分，这些诉讼很有可能因为客户协议的规定被驳回。
经营律师事务所的法律专家杰夫·埃雷兹对彭博新闻社表示：“Robinhood白纸黑字写明，他们可以随时阻止或限制交易……据我所知，没有任何法律能保证你有权在某家经纪公司购买某种证券。”
风险监管
即便散户无法赢得诉讼，Robinhood也引起了国会的注意。
以激进左翼观点闻名的纽约州民主党众议员亚历山德里亚·奥卡西奥-科尔特斯呼吁国会对Robinhood进行调查，要求众议院金融服务委员会举行听证会，讨论为什么对冲基金可以自由交易股票，而散户却被阻止。曾经参选总统的共和党参议员特德·克鲁兹也在推特上转发表示：“完全同意”。
纽约州总检察长莉蒂夏·詹姆斯周四发声明宣布，她的办公室正在“审查”Robinhood与GameStop股票有关的交易。
在散户狂欢之前，Robinhood面临的另一大争议是：它把原本需要专业知识的投资娱乐化，让散户深陷其中，加大损失的可能。有人批评说，Robinhood会在用户交易时在界面发送五颜六色的纸屑，给予了用户赌博游戏般的快感。
民主党参议员伊丽莎白·沃伦对CNBC指出，市场交易混乱是由于缺乏证监会的监督：“我们需要一个对市场操纵有明确规则的证监会，并且有骨气介入，然后执行这些规则”，“要想有一个健康的股市，你必须有一个巡逻的警察。”
