原标题：钢材终端消费放缓 库存累积幅度超预期
对比往年，钢材终端需求恢复速度暂不及预期，导致库存处于高位。
日前，中国钢铁工业协会发布了2月中旬主要城市钢材库存监测数据。数据显示，2月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1479万吨，环比增加345万吨，上升30.4%，库存继续快速回升；比年初增加749万吨，上升102.6%；比去年同期减少256万吨，下降14.8%。5大品种社会库存环比均呈现上升趋势，螺纹钢为增量、增幅最大品种，其他品种库存也有不同程度上升。
钢谷网数据显示，本周这种库存上涨的趋势仍在延续。截至3月3日，中西部建材社会库存730.16吨，较上周增加46.56万吨，上升6.81%；厂库414.5万吨，较上周12.1万吨，下降2.84%；产量175.89万吨，较上周增加4.66万吨，上升2.72%。全国建材社会库存1695.16万吨，较上周增加128.78万吨，增加8.22%；厂库1020.9万吨，较上周增加43.54万吨，增幅4.45%；产量507.6万吨，较上周增加6.02万吨，增幅1.2%。
3月3日，我的钢铁网资讯总监徐向春在接受21世纪经济报道记者采访时分析称：“钢材库存升高有季节性因素，一二月份正处于元旦、春节两节期间，工人放假，开工不足等因素叠加，导致这时候的需求为全年最淡，所以库存会出现大幅度上升。春节过后，预计钢铁需求又开始季节性恢复，库存将随之下降。”
库存激增
2021年开年，多地钢铁行业创多年以来低温记录，元旦之后，河北、北京、东北及上海等地疫情高频发生，许多城市加强疫情管控，严格的疫情防控举措堪比去年春节前后。
在严峻的疫情情势之下，大部分地区加速建筑项目施工收尾、停工进度；同时许多加工制造产业提前放春节假期，使得市场需求出现极为明显的回落走势，其中建筑钢材的需求快速回落，板、带类需求明显趋弱。
从供给端来看，随着长流程钢企成本的升高，产品利润的大幅收窄，钢企增产动力减弱，但高炉基本保持高位稳定的生产状态，转炉废钢消耗稳定；因短流程利润尚可，独立电炉开工保持较高水平；钢材市场总体呈供稳需减，供明显大于需的状态。主要品种钢材库存表现为由降转升后快速上升的状态；建筑钢材库存上升的速度高于板材等其他主要品种。主要品种市场库存高于同期。
从各个品种来看，下游需求恢复缓慢直接导致了累库累积幅度超预期。根据迈科期货2月26日出具的报告，螺纹表需102.92万吨，同比增长19.68%，热卷表需290.73万吨，同比下降19.79%。迈科期货分析称，螺纹农历对比看恢复速度暂不及预期，目前除重点工程复工较早外，房建工程工人返工时间仍在正月十五之后，正常情况下下周开始下游工地开始正式复工且开始采购，表需及成交呈季节性回升态势，重点关注的是回升力度；热卷需求实际从1月份的新订单看确实有走弱迹象，近几周表需可能维持偏弱状态但伴随钢厂检修。
这种情况下累库累积幅度进一步增加，螺纹增库216万吨至1736.8万吨，远超节前市场预期峰值给后续带来去库压力，热卷累库36.81万吨至440.88万吨，库存水平整体高于往年同期。
不过，迈科期货指出，当前库存结构仍较为健康，厂库加速向社库转移，这也解释了最近的涨价来自于中游贸易商的集中拿货。
在格林大华期货研究员韩静看来，目前库存高位，供应增加，但是市场对春季需求乐观，所以高库存及高产量对于市场暂无影响，钢价呈震荡偏强走势。如果需求启动时间及释放节奏如果不及预期，价格可能出现调整。此外，两会召开在即也将产生一定影响。
韩静指出，春节期间累库，节后需求尚未启动，造成当前厂库和社库在继续累库，社库已经达到历史同期高位，厂库增幅明显放缓。但随着正月十五之后下游工地陆续复工，需求也将逐步启动，需求启动节奏及需求释放程度将影响市场情绪。
钢材走势良好
这种态势下，节后随着终端需求逐渐释放，钢价或稳中有升。
从需求端来看，经济复苏和天气回暖带来的需求回升，疫情逐渐得到控制以及天气回暖将带动基建、房地产需求增加。同时原料成本上升，较节前铁矿石、焦炭等原材料价格仍处于高位。随着钢铁产能的增加，原材料价格易涨难跌，将对成材价格形成支撑。同时补库需求也会影响钢材价格，今年冬储贸易商因恐高价格，库存量相对较低，补库需求或对价格形成支撑。
韩静分析称，随着需求启动，表观消费将逐步提高。进入3月份，需求启动后，表观消费量将继续增加，正在累库的社库和厂库也将进入去库通道中。受房地产行业韧性、基础设施稳中有增影响，预计上半年下游需求仍表现良好。
徐向春也表示认同：“钢材价格近期出现反弹。去年四季度开始，随着国外疫情的逐步控制以及疫苗的上市，国外钢材需求趋向缓和，国外经济也开始复苏，拉动钢材需求边际出现大幅增长。其次跟货币宽松政策有很大关系，以美国为首及部分欧美国家，为了应对疫情，实行无限量的宽松货币政策，使得低利率低成本的资金大量进入市场，抬高了各类资产价格。”
事实上，钢材价格方面上涨态势明显，春节累库较去年下降。从价格来看，螺纹钢、热轧、冷轧、中板分别上涨4.2%、1.3%、1.1%和4.4%。
对于未来钢材价格的走势，徐向春也给出了自己的预测：“随着全球经济的复苏，尤其是国外经济复苏，钢材价格竞争还在持续。同时在通胀预期没有得到扭转的情况下，钢材价格仍然还有上涨空间和趋势。”
不过，需求表现仍旧是最关键的因素。韩静表示，目前下游需求尚未启动，库存仍处于累库阶段。如果后继需求符合市场预期，高库存则对价格无压力，但如果需求启动缓慢或不及预期，高库存可能就变成压力。
对于钢材价格何时到达拐点，徐向春认为：“供应逐渐充足可能是钢材价格下降的一个因素之一，但最重要的是未来国家经济的恢复情况，这决定了人们的购买力，从而影响钢材价格的变化。”
（作者：陈红霞,实习生孙奡 编辑：张伟贤）
