原标题：拆解腾讯音乐增长引擎：创新业务正开拓新的无限空间
北京时间3月23日早上，腾讯音乐娱乐集团（以下简称“TME”）发布了2020年四季度及全年财报。
四季度财报显示，TME总营收同比增长14.3%至人民币83.4亿元（12.8亿美元），其中在线音乐服务收入同比增长达29.0%，高于2020年第三季度的25.9%。在线音乐订阅收入同比增长41.9%至人民币15.8亿元（2.42亿美元）。
盈利方面，四季度归属于公司股东净利润增长至人民币12亿元（1.83亿美元）；非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于股东净利润为人民币13.5亿元（2.07亿美元）。
从核心指标看出，其延续了2020年前三季度的表现，依然处于增长轨道上，且有多项业绩取得突破和升级，全年业绩整体亮眼。
在2020年的疫情背景下，TME 四季度和2020年关键指标连续取得突破尤为不易。
一方面，受疫情影响，整体文娱市场出现比较明显的结构性变化。面对短时涌入的用户，行业新玩法层出不穷，投入巨大，因此竞争加剧、洗牌加速。在此背景下，创新成为牌桌上玩家的重中之重。
另一方面，作为文娱核心领域的音乐行业也需得到更多边界拓展。 从PC互联网到移动互联网，终端形态的改变已经消解了许多边界，新的逻辑下，如何基于行业发展趋势，抓住用户需求，延展业务边界，已经成为音乐行业新的核心议题。
内外两大因素交织，TME实际上处在了更为复杂的局面中。因此，在这个时点解码TME的价值核心在于解答两个关键问题：
谁在驱动TME的持续稳定增长？其与其引领的下一个行业的未来想象空间又在哪里？
在线音乐业务成新引擎
回顾过去一年TME的动作，可以将其归纳为三大部分：在线音乐、社交娱乐和创新业务。
梳理TME 四季度财报数据，有一个信号值得注意，即TME正在切换增长引擎。先来看四季度业务核心数据：
在线音乐付费用户达到5600万，同比增长40.4%。其中环比净增长为430万，付费率达9%，高于第三季度的8%和2019年同期的6.2%。在线音乐服务收入同比增长达29.0%，高于2020年第三季度的25.9%。在线音乐订阅收入同比增长41.9%至人民币15.8亿元（2.42亿美元）。广告服务在2020年第四季度获得了超100%的同比增长。
能够看出，在线音乐整体的增长非常可观。
提起TME，市场最先想到的关键词之一，可能就是“在线音乐+社交娱乐”的双轮驱动模式。根据其于2018年10月递交的招股书披露，集团营收主要通过付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员四种商业模式实现。
双轮驱动模式的行程与国内音乐市场的现状和特点相关，在TME的带动下，行业内其他玩家也陆续进行了相应布局，双轮驱动模式几乎成为行业标配。发展过程中，双轮驱动模式本身也在不断演进，梳理财报数据可见端倪。
随着TME体量逐渐变大，社交娱乐板块的增速进入相对平稳的轨道。与此同时，得益于TME围绕音乐生态的持续布局，在线音乐业务进入了持续高速发展阶段。
在线音乐业务的核心指标之一是付费用户数，根据最新发布的财报数据，2020年四季度，TME在线音乐付费用户数已经达5600万，走出了一条陡峭的上升曲线，在线音乐付费率也首度突破了9%。对比Spotify等国际流媒体平台接近50%的付费率可以推测，TME的在线音乐业务还有极大的可挖掘空间。
社交娱乐的平稳与在线音乐的陡峭已经展示了明显信号，即随着在线音乐付费用户的增长和付费率的不断突破，TME的增长引擎正由社交娱乐向在线音乐转移。
围绕在线音乐和社交娱乐的系列动作支撑了TME的增长，但对于长期关注TME的投资者而言，结合TME过去一年多的布局可以看到:
单纯用双轮驱动的模式去观察已经落后，对于TME未来发展空间的预判，还需要加入更多变量。
体现在财报层面的数据增长是果，深究背后，需要的是系列业务布局做支撑。
创新业务打开新空间
时间倒推一年，2020年3月，在发布2019年四季度及全年财报时，TME提出了布局新蓝海的战略；随后，在5月发布2020年Q1财报时，更明确了战略升级、打造新引擎的方向。从动作来看，围绕长音频和TME live两个创新业务的布局，是观察TME战略升级效果的重点。
去年4月23日，TME正式对外发布长音频战略，短短一年时间，长音频战略在TME形成从上到下的战略与资源协同，已率先在长音频走出了一条内容与产品的多方位布局矩阵。
产品层面，TME推出长音频全新产品“酷我畅听”，QQ音乐也于2020年12月与中文播客产品“小宇宙”深度合作，正式上线“播客”独立模块，酷狗音乐也推出长音频产品"酷狗听书"，并升级上线"剧场"功能，在常规听觉产品中加入视觉元素，丰富酷狗听书产品形态，推动长音频进入可视化时代。
通过与阅文等平台战略合作，新增数千本有声读物内容，获得多部优质作品的音频作品改编权。除在线文学作品之外，公司还开始与热门电视剧以及国内漫画IP合作进行音频化改编。今年1月23日，TME更是收购了知名音频平台“懒人听书”100%股权，进一步加码长音频的相关资源布局。
TME live自去年推出以来布局也十分迅速，根据统计，自2020年3月TME live上线以来，共举办了60场在线演唱会。其中，在2020年第四季度共举办了25场，包括张惠妹、五月天、孙燕姿、Billie Eilish和Tomorrowland等国内外知名音乐人与演出IP。
从具体动作中可以看出，尽管布局时间不长，但TME的速度和执行力不可小觑。结合最新财报数据来看，两块新业务上的前瞻布局已经开始呈现现实回报。
财报显示，四季度TME平台长音频专辑数量同比增长370％，长音频MAU渗透率从去年同期的5.5％增长至14.8％，长音频用户日均使用时长持续增长。叠加扑通社区、TME live等创新的产品功能与用户服务，多元化的内容与产品矩阵提升了核心用户的参与度，驱动用户日均使用时长同比持续增长。
与此同时，TME live的飞轮效应开始显现——持续吸引行业头部资源的表现，也让这一业务的商业价值得到凸显。据介绍，得益于品牌知名度的不断提升，TME live持续吸引知名品牌赞助，进一步为其商业化前景奠定了有效基础，四季度财报披露广告服务同比增长100%意味着其锋芒已经初现。
了解了TME在战略和落地层面的动作，就不难发现，其在新蓝海的探索与布局，正是解码TME未来增长空间的关键。
未来的增长驱动力
梳理布局可以看出，过去的一年对于TME而言是非常忙碌的一年，但细究眼花缭乱的动作，可以看出隐藏其中的两大逻辑，而这两大逻辑与两大创新业务也互相交织。
第一个逻辑加大纵深，是持续深化布局行业基础设施。
这个逻辑之于TME并不是新鲜话题，但是在TME live上面表现的尤为明显。诞生刚刚一年的TME live将传统唱片工业重要的组成部分线下演出进行创新，不仅在疫情中为内容创作者提供了丰富多样的表现平台，为用户提供了更为精彩的内容。同时，这种创新，还丰富了产业上游玩家在线上平台的玩法，譬如开拓新的宣发渠道等。
也就是说，TME live在上游持续构建从内容生产到商业变现的全链路支持，下游不断满足用户需求，加深与用户的联系，是TME围绕音乐产业深耕细作的典型代表。同时，基于其影响力，TME希望将TME live的覆盖面从顶尖音乐人范畴向外进行持续扩充，通过提供更多表演机会，培养和孵化更多优质音乐人。
财报发布同时，TME也官宣了与华纳音乐的多年期战略合作，据了解，此次合作，双方将成立合资音乐厂牌，通过“内容共创”模式，TME正在与内容方构建全新的“共生”关系，融合华纳音乐的全球资源与艺人发展经验，以及TME在中国大陆地区互联网音乐娱乐市场强大的影响力与生态优势，共同挖掘“新世代”音乐新星与作品，最终实现“价值共赢”。
第二个逻辑是拓宽赛道，长音频是主要载体。
长音频虽然做的也是声音生意，但是其产品形态上的差异化决定了其能为平台带来更多想象空间。 一方面，长音频市场方兴未艾。艾媒咨询数据显示，在线音频用户数量也在2020年达到5.4亿，播客和娱乐类音频将成为行业主要的增长动力。目前我国网络音频用户约占全国网民的54%、在移动互联网的渗透率不足10%，而美国网络广播的普及率已超过86%，长音频的增长空间可以想象。
另一方面，长音频与音乐内容是存在很大差异化的，这意味着长音频内容引入的同时，也会吸引更多用户进入。另外，长音频的时长和内容连续性对于提高用户活跃度和粘性也显而易见。
而更值得注意的一点在于，长音频变现方式更加多元：除了付费内容外，IP开发蕴藏着更大的想象空间。根据介绍，懒人听书旗下拥有包括《红色家书》《大江大河》《白鹿原》《庆余年》《斗罗大陆》《斗破苍穹》等在内的海量现象级经典与原创IP有声作品，结合此前与阅文等平台的合作获得的资源储备，可以推测TME未来在IP开发上拥有极大的可挖掘空间。
梳理了TME系列动作的两条逻辑，关于其未来空间的推演也就不难了。
首先，TME反哺行业、做大蛋糕的事情仍在持续。
围绕产业链上下游的持续布局可以进一步推动音乐产业健康发展，作为身处其中的重要玩家，TME也将受益于此，在线音乐近几个季度持续高速增长便是证明。
最重要的是，长音频业务破局，意味着TME将从双轮驱动切换到多轮驱动。长音频的引入将推动TME的商业模式从社交娱乐+在线音乐，拓宽为在线音乐+社交娱乐+IP变现等多轨并行，这是全新的增量。基于TME现有的资源储备与用户触达能力，商业模式变轨所带来的增长空间是值得期待的。
整体来看，基于服务行业、满足用户需求的原点，围绕业务、产品、模式的持续创新已经为TME打开了更大空间，而TME的探索和实践，也将为音乐行业带来更多想象。
