原标题：雾芯发布2020年Q4财报 线下布局使营收与成本双增加
3月26日，雾芯科技公布2020年第四季度及全年财报显示，财报显示，因关停线上渠道、大规模转至线下，悦刻电子烟线下成本与线下营收双增长，2020年第四季度由盈转亏。今日美股开盘，美股盘前股价一度下跌超20%至7.2美元，其后快速反弹，截至发稿，股价9.33美元，涨1.63%。
财报显示，2020年第四季度，雾芯科技净收入从上季度的11.202亿元人民币增长44.5%至16.185亿元，增长主要是由于公司分销和零售网络的扩张。毛利从上季度的4.375亿元增长58.6%至6.941亿元。毛利率从上季度的39.1%增至42.9%。
伴随净收入增长的是成本的增加，财报显示，雾芯科技2020年第四季度营业支出为8.526亿元，较上季度3.8亿元增长124.4%。第四季度在销售费用、一般管理费用和研发费用中确认的股份薪酬费用为6.561亿元，上季度为2.382亿元，这一增长主要是由于公司普通股公允价值的增加。
2020财年，雾芯科技净收入从上年的15.494亿元增长至38.197亿元，增幅146.5%，增长主要原因是来自线下分销商的销售净收入增加。毛利从上年的5.809亿元增长162.9%至15.276亿元。毛利率为40.0%，前一年为37.5%。营业支出为15.144亿元，较前一年的5.246亿元增长188.7%。销售费用从前一年的3.594亿元增加到4.432亿元，增幅为23.3%，增加主要是由于股份的增加补偿费用和增加工资等。
财报显示，2020财年雾芯科技净亏损1.281亿元，而上一财年净利润为4770万元。2020财年，雾芯科技ADS基本利润和摊薄净亏损均为0.089元，而上一财年的基本利润和摊薄净亏损均为0.033元。在2020财年，非会计准则的基本和稀释净收入每 ADS 都为0.557元，而前一年每 ADS 为0.070元。
雾芯科技收入与亏损双扩大来自于政策层面的影响。2018年8月28日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端；敦促电商平台及时关闭电子烟店铺，并将电子烟产品及时下架。
2019年11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监管总局联合下发《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》。再次提到电子烟不得通过线上渠道销售，多家电商平台随即下架电子烟产品。
更致命的政策出台在于2021年3月，工信部和国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，拟在附则中增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。
2021年3月，工信部和国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，拟在附则中增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。当日雾芯科技股价收盘大跌47.84%，处于电子烟产业链上游的港股思摩尔国际开盘大跌40%，集友股份、田中精机、沃特股份分别收跌9.37%、4.07%、3.11%，烟草板块中的华宝股份（300741.SZ）盘中涨逾12%，收盘涨4.75%。
对于《征求意见稿》，中国控制吸烟协会副会长廖文科对第一财经表示：“这意味着电子烟未来将纳入传统烟草的管理体系，对于拥有多样化销售渠道的电子烟，会有一个制约。这对于减少青少年介入烟草是一个好消息，至少减少了青少年从网上购买的渠道。”
