新浪科技 杨雪梅
编辑 韩大鹏
昨晚，知乎在纽交所上市，证券代码为“ZH”。
知乎以每股ADS（美国存托证券）9.5美元的发行价，发行5500万股ADS（行使超额配售权前），并同步进行2.5亿美元的私募配售（CPP）。通过IPO和私募配售，知乎此次募资共计8.5亿美元（全额行使超额配售权后）。
在上市前私募配售（CPP）中，知乎还获得了阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games组成的“超豪华战投团”的一并参与，四家科技公司合计认购了2.5亿美元等值股份。
创业十年，创始人周源携问答社区知乎，终于在中文互联网内容赛道上完成了关键一跃，以中国最大的问答式在线社区、中国前五大综合在线内容社区之一的身份进入资本市场。
周源在云敲钟上市现场分享了十年前的自己对于知乎的期盼：知乎的成长就好比是一颗树的成长。我希望知乎可以自然生长成一颗枝繁叶茂的大树。
他认为，十年走过以后，知乎就是从一颗种子成长为一棵树，就是从一条小溪汇聚成一条河，“却顾所来径，苍苍横翠微”。
“知青”知乎和它的“文青”老板，现在一起站在了新的历史起点，面临更复杂的环境，他们能肩负起更大的责任吗？
一、知乎老用户：自家的猪终于会拱白菜了
就在知乎正式上市7小时前，一位加入知乎1900多天的答主在《如何看待 2021 年 3 月 26 日知乎挂牌上市？》的问题下面回答：今天看到（知乎）确认上市的消息，有一种“自家的猪终于会拱白菜了”的成就感。
周源随后赞了该条回答。
从2010年创办知乎至今，或许他自己也有这样的感受。
2010年，曾在软件公司做过底层数据库开发的周源，从海外问答产品Quora上找到灵感，投身做问答平台。这是知乎开始的故事。
十年来，作为内容社区，知乎被看成是一家“慢”公司，今天才走到上市这一步。实际上，知乎商业化开启得很晚，最早只靠广告变现，2019年广告营收占比达到86.1%。也是在这一年，知乎推出了直播功能和盐选会员体系，才有了目前的营收结构。
现在，知乎的营收来源主要由在线广告、付费会员、内容营销解决方案及其他构成，占比分别为62.4%、23.7%、10%、3.9%。
其中，去年增长较大的内容营销解决方案业务，主要面向创作者和广告主群体，满足创作者的变现需求和品牌的营销需求，结果一年发展，占比从0成长到10%。
为了顶住资本市场的初步考验。不单纯依赖广告收入，知乎这些年没少探索新的商业模式。同时，为了拓宽边界，吸引来更广泛的用户，知乎社区变得大而杂。
目前，知乎平均月活用户数7570万，同比增长33%，累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。
当然，成长的痛也随之而来，比如不少老用户就诟病知乎营销内容多、社区氛围不够纯粹了。
这是知乎走出小众，成为大众的必经之路。如何平衡内容与商业、社区氛围与营销，也将成为其面临的挑战之一 。
从营收数据来看，知乎2020年总营收13.52亿 ，相较于2019年的6.71亿同比增长101.7%；毛利7.58亿，相比较2019年毛利3.12亿，同比增长142.7%；毛利率56%，2019年毛利率46.6%，同比增长20.2%。
同时，知乎还处于亏损状态，2020年经调整净亏损3.37亿，2019年经调整净亏损8.25亿，同比收窄59.2%。
相较于快手和B站靠具有强劲赚钱能力的直播、电商和游戏来解决商业化问题，知识型产品在商业化上显然要慢很多，也相对更艰难一点。
接下来，知乎结束漫长的创业周期，顶着盈利的压力，也将在资本市场的开启快节奏增长。
二、知乎进入“无人区”
进入2021年以来，国内互联网内容社区赛道异常热闹。先是短视频社区快手在2月4日在港交所上市，如今知乎敲响赴美上市的钟声，而几天之后，B站也将回港二次上市。
虽同为社区形态的互联网公司，但知乎在其中是一个稀缺性产品，没有前辈可参考，一切都得靠自己摸索。而比它成立更早，在国外的问答社区鼻祖Quora，商业模式也仍以问答+广告为主。
“我们进入了无人区”，在上市视频物料中，知乎这样形容自己在行业中的处境。
直观看，知乎没有鲜明的对标产品。它的竞争对手，有老牌问答社区百度知道、阅文这种网络文学平台、B站这个视频内容社区，也包括得到、喜马拉雅等知识付费型产品，甚至也与信息流和搜索产品存在竞争。
周源在上市演讲中表示，“知乎起步于问答，但问答从来不是知乎的一个功能。”他认为，知乎起步于问答并已超越问答，未来将锚定“服务创作者”这个圆点，向内优化服务，向外拓展突围。
大多数互联网产品，发展到成熟阶段，都会向着大平台迈进。或许，知乎的终极目的，和B站、快手一样，走出小众圈子，成为一个面向更广泛用户群体的超级App。
作为知乎的投资人，李开复认为，知乎具有潜力做一个全方位的Super App的平台，现在已经有丰富的图文优质内容，未来可能有更多的视频，或高频次、更新颖的互动形式。
或许到那时，知乎直面的，将是与B站、快手、抖音等且处于互联网领域第二梯队的互联网小巨头们的竞争。
不过，就现在而言，不管是从知乎现在的体量、用户数据，还是商业化能力看，知乎都还缺乏竞争的实力。上市只是知乎取得阶段性的成绩之后的一个新开始。此次募资后，知乎计划将所得款项用于产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。
有了更多选择的可能后，再次扬帆，知乎准备好了吗？
