原标题：瑞尔集团着急上市？创始人邹其芳疑似因对赌协议“赶鸭子上架”
运营商财经网 刘慧敏/文
近段时间，口腔医疗行业迎来一波上市潮，时代天使上市成功后，投资者对于口腔医疗的关注度攀升，瑞尔集团乘热打铁于不久前赴港提交了招股书。当然除了这个因素外，瑞尔集团之所以这么急迫上市，还源于一个见不得人的秘密。
前几轮融资埋下了“雷”
要说这个原因要先从之前的几次融资说起。
在医疗服务业中，牙科属于行业准入门槛较低的一个领域，这几年民营口腔医院品牌林立，而新的玩家看到这项生意的“暴利”疯狂涌入，行业“内卷”严重。
虽然创业初期，创始人邹其芳承诺，不要急功近利的投资者，不签对赌协议。但在市场的裹挟中，邹其芳也不得不向现实低头，扩张诊所规模抢占市场。
从2010年到2017年，瑞尔先后进行4轮融资，KPCB中国、启明创投、德福资本、高盛集团、高瓴资本、普思资本等资本机构均有参与。值得一提的是这个普思资本由王思聪成立，之前还投资过大众点评、笑果文化、人人车等项目，在投资界混得风生水起。
其实融资筹钱本是企业发展到一定规模再平常不过的事情，但瑞尔集团的这几轮融资携带了附加条件，这就为后边埋下了非常大的隐患。
赶鸭子上架，今年瑞尔必须上市？
原来在这几轮融资中，瑞尔集团发行的是优先股，优先股持有人可在投资资金到位后选为普通股，或IPO后自动转为普通股。
在这里解释一下两个股的区别，普通股可以参与公司经营管理，重大决策，而优先股没有这个权利，但是优先股可以在公司利润和剩余财产分配上享有优先权，而且如果有约定，优先股股东可根据约定把股票回售给公司。
商人不做亏本买卖，既然这些投资人愿意付钱购买优先股，因此也会和瑞尔签订一些约定。其大致内容就是双方做了对赌协议，如果截止到2020年3月31日没有上市成功的话，公司就需要全额回购未赎回优先股。
结果显而易见，对赌没有成功。而这些优先股也就划为了流动负债，这也是招股书中为何流动负债如此之高的原因。后来今年1月的时候，瑞尔集团和投资人又达成了新的协议，赎回日期截止到2021年12月31日，这也就是为什么瑞尔今年如此急迫上市。
D轮之后，今年3月瑞尔集团还进行了E轮融资，金额近2亿美元，并且约定当前四轮投资者行使赎回权时，这些投资者的优先股赎回权也会同时触发，然而截止今年三月底，瑞尔集团总流动负债已经达到了42.57亿元，而2021财年营收却仅为15.2亿元。
