亚马逊的(NASDAQ：AMZN)最新财报结果足以超出了分析师的预期，但该股下跌后管理发行低于预期指导的第三季度。在审查了管理层对财报电话会议的评论后，这似乎是市场只见树木不见森林的又一案例。
截至撰写本文时，该股自收益报告发布以来已下跌 6.5%，但新 Prime 客户的强劲需求正促使亚马逊大举支出以支持增长。这家电子商务巨头创造高资本回报的记录应该给投资者一个很好的理由在这次回调期间买入一些股票。
注意另一个收入加速
亚马逊第二季度收入同比增长 27%，经汇率波动调整后为 24%。这与第一季度 41% 的货币调整后增长相比大幅放缓。但投资者面临的最大问题是管理层的第三季度指引，该指引要求收入同比增长进一步放缓至 10% 至 16% 之间。
因此，许多人忽视了资本支出的增加。当亚马逊过去增加此类投资时，通常很快就会导致收入增长加速。
在截至 6 月 30 日的过去 12 个月中，资本支出总计 472 亿美元，同比增长 144%。
这笔支出将用于一些内部项目，但最重要的是，正如首席财务官 Brian Olsavsky 在财报电话会议上所解释的那样，亚马逊正在扩大其履行能力，“这对我们来说都是多年投资周期的一部分。单位数量，同时明显增长以比去年的大型产品更低的价格，继续保持高位，我们看到对 [由亚马逊履行] 和第三方卖家的强劲需求。”
Olsavsky 还提到，这些投资将用于建立亚马逊运输网络的最后一英里和中间一英里交付能力，以支持为客户提供快速运输服务。
大流行给亚马逊带来了需求过剩的问题。随着大流行期间增加了 5000 万新 Prime 会员，亚马逊不得不迅速增加支出以支持其更大的客户群。
去年，亚马逊从第一季度到第二季度的收入增长显着加速，部分原因在于其增加了更大的配送能力和数十万员工。奥尔萨夫斯基在最近的财报电话会议上表示：“这使我们的收入增长率跃升至 35% 至 45% 的范围，并在今年第一季度保持该水平，当时我们的增长率为 41%。”
虽然投资者不应期望亚马逊再次实现 40% 的增长率，但该公司可能会在 2022 年恢复到 20% 或更高的水平。
新的投资周期可以带来丰厚的回报
亚马逊在加大资本支出后推动收入增长的记录可以追溯到几年前。
2009 年至 2011 年期间，资本支出从 3.73 亿美元增加到 18.1 亿美元，增幅为 386%。在同一时期，亚马逊的收入增长了 96%，高于 2007 年至 2009 年的 65% 增长。
2011 年，亚马逊表示资本支出的增加是为了推动持续的业务增长、亚马逊网络服务以及支持履行运营的额外能力。您可以将 10 年前的那份声明插入到最新的财报电话会议中。这些是公司未来继续投资的关键领域。
鉴于亚马逊在增量资本支出方面推动高回报的记录，投资者应考虑在盈利后下降期间增持这只领先的成长型股票。
