原标题：全球央行观察｜央妈的嘴骗人的鬼？欧洲央行强化超宽松政策承诺，“鸽声嘹亮”终究是梦境一场？
21世纪经济报道记者 吴斌报道通胀持续飙升之际，欧洲央行的“鸽声”似乎已经无法让市场相信。
当地时间10月28日，欧洲央行公布利率决议，如预期般维持三大关键利率不变，将基准利率仍维持在-0.5%，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，购债速度较前两个季度放缓。
尽管拉加德承认通胀上升阶段可能比最初预期持续更久，但仍然重申通胀回升是暂时的，中期通胀将继续低于2%的目标。她认为能源价格上涨、全球范围内需求复苏与供应不匹配，以及德国销售税下调结束等一次性基数效应，是暂时推动欧元区通胀的三个主要因素。
但市场压根不相信欧洲央行能一直保持鸽派，选择了“用钱投票”。在利率决议公布后，货币市场对欧洲央行2022年12月时的加息预期一度达到21个基点，随后略微缩减至15个基点左右。
“灵魂拷问”后仍坚持通胀是“暂时”
在全球各国央行因物价上涨发出收紧政策信号之际，拉加德表示，欧洲央行已经对其立场进行了“灵魂拷问”，但得出的结论是，通胀仍将是暂时的，因此做出政策回应还为时过早。
“虽然通胀下降需要的时间比之前预期的更长，但我们预计这些因素将在明年缓解……我们仍认为中期通胀率将低于2%的目标。”
在加息条件上，拉加德表示，加息的条件不太可能在市场预期的时间框架内得到满足。但她同时也补充称，她不能说市场对于欧洲央行明年加息的预期是否超前了。
“拉加德对市场定价的打压可能过于底气不足，但最终这些定价是不符合欧洲央行前瞻指引的，”Natwest Markets利率策略师Imogen Bachra表示。“显然通胀没有他们最初想象的那么短暂，但她强调价格上升压力现在可能会使经济复苏面临风险，仍是偏鸽派的。”
在购债计划方面，拉加德预计1.85万亿欧元紧急抗疫购债计划（PEPP）将在明年3月底结束，将在12月辩论PEPP结束后的购债政策，届时还将发布新的经济预测。
嘉盛集团资深分析师FionaCincotta对21世纪经济报道记者表示，在全球主要央行都引入偏鹰基调并考虑加息的同时，欧洲央行成为为数不多立场鸽派的主要央行之一。尽管通胀压力攀升迹象显露，欧洲央行行长拉加德仍坚持认为通胀上升是暂时的。
尽管拉加德试图强化超宽松货币政策承诺，但未能说服市场，投资者押注欧洲央行到明年将有至少一次加息。若最终果真如此，将意味着欧洲央行决策者把紧急超宽松政策维持到明年3月的政策立场发生重大转变。
“如果拉加德的意图是让市场消化的预期更符合央行指引，那她彻底失败了。”北欧联合银行经济学家Jan von Gerich坦言。
最新经济数据让市场愈发担忧
一系列经济数据已经让投资者对通胀愈发担忧。欧元区10月份通胀上升步伐超过预期，达到了2008年以来的最高水平，再一次出乎市场预料。
欧盟统计局29日最新公布的数据显示，欧元区10月CPI上涨4.1%，而预估为上涨3.7%。即使是剔除了动荡的食品和能源价格的核心CPI也飙升至2.1%，这是将近二十年来未见过的水平。
不过从另一个角度看，欧元区通胀还是比美国要低不少。Cincotta对记者表示，与通胀达到5.4%的美国相比，欧元区消费者价格仍相对较低，欧洲央行首席经济学家Philip Lane此前也强调了保持耐心的必要性。12月会议上欧洲央行将公布新的GDP和通胀预测，并就明年3月到期的PEPP计划做出定夺。
此外，29日公布的另一项最新数据显示，受疫情防控放松推动服务消费增加和疫苗接种提振，第三季度欧元区经济增长2.2%，略高于市场预期，目前欧元区GDP增速仅比疫情前水平低约0.5%，第四季度经济总量可能会超过疫情前规模。
但展望未来，欧元区第四季度经济增速将显著放缓。全球需求和供应之间不匹配意味着一些重要产品可能供应不足，并阻碍行业的反弹。能源成本上涨也挤压了家庭收入，拖累了消费。
嘹亮“鸽声”终究是“海市蜃楼”？
在英国、新西兰等众多国家迅速转向紧缩的全球大环境下，欧洲央行的鸽派立场真的能“独善其身”吗？嘹亮“鸽”声是否终究只是“海市蜃楼”？
需要注意的是，相对于官方透露的偏鸽派立场，实际上欧洲央行政策制定者私下讨论时更为谨慎。
消息人士对媒体表示，欧洲央行政策制定者私下已经警告价格涨势回落的速度可能会比预期更慢，2022年通胀率将保持在2%以上。一些决策者甚至认为，2023年通胀可能保持在接近目标的水平，即使决策者的主流观点是通胀会更低。
“在说了这次会议的唯一焦点是通胀后，拉加德很难对市场定价做出令人信服的反击，”ING Groep NV策略师Antoine Bouvet表示。“她有另一次机会的时候也犹豫了。总之，不足以阻止市场质疑欧洲央行的前瞻指引 。”
从全球来看，市场对央妈鸽派立场的不信任已经颇为明显，美联储、英国央行等一众央行此前纷纷“放鸽”，但最终却被现实“打脸”，收紧政策的步伐已经越来越快。
一位美资机构交易员对21世纪经济报道记者表示，“对于欧洲央行的鸽派论调，市场并不买账，目前不少交易员都在押注欧洲央行明年下半年加息。这一点和美联储颇为相似，尽管鲍威尔一直强调加息还有很久，但市场也不相信，已经在押注明年美联储会加息两次。”
不过，当下也有一些声音认为市场对加息的预期过于激进了。荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Geffen表示，“在通胀升高不确定性的背景下，这确实使风险偏向于更早的行动。尽管如此，我们仍认为目前市场对欧洲央行明年加息的预期过高。”
（作者：吴斌 编辑：李艳霞）
