作者/宋新澳
编辑/潘心怡
屏幕易碎、价格昂贵，无法支持所有的软件App，屏幕中间存在折痕——折叠手机的通病遭人诟病。与此同时，惨淡的市占率也说明折叠手机离普及仍有很长一段距离要走。据统计机构IDC数据，折叠手机2021年在智能手机行业的市场份额仅有0.5%。
但就关注度来看，折叠手机无疑是这几年智能手机最大的“种子选手”。IDC数据显示，到2025年，折叠手机的市场份额将会增长至1.8%，并有极大可能占领高端安卓手机三分之一的市场。
在近年缓慢增长的智能手机市场，折叠屏手机艰难地杀出了一条血路。过去几年，三星、微软、华为等手机厂商纷纷推出了相关产品，但市面上的折叠手机价格普遍以万元起步，这拖住了折叠手机扩张的步伐。
决定折叠手机价格最直观因素就是产能。从物料成本看，显示模组、机械/机电结构是两块最大的成本，这两部分中的柔性屏和铰链是折叠手机可折叠的关键技术，但铰链和柔性屏技术尚未成熟。
在二级市场上，折叠屏概念股也陷入了平淡甚至跌入较低的位置。据证券时报·数据宝统计，与近一年高点相比，超半数的折叠屏概念股回撤幅度超过30%。*ST丹邦、永太科技、奥克股份、蓝思科技、宝明科技、*ST星星、长江健康等股价出现腰斩，蓝思科技回撤幅度为55.37%。
折叠手机的表现仍是不温不火，折叠屏题材也被反复炒作，随着蓝思科技业绩预告显示，公司预计去年净利润同比下滑59%至51%，市场不断浇下冷水，折叠屏概念迎来的究竟是抄底机会还是价值回归？
折叠屏“虚火”？
回顾折叠手机的商业化之路不难发现，最先获得市场广泛关注的并不是行业巨头，而是一家后起之秀。
2018年10月，柔宇科技推出全球首款折叠手机，近万元的价格与折叠屏的形式，一上市就吸引了各方关注。这也让试图寻找下一个爆款的手机厂商看到了新突破口。紧跟着的2019年，手机厂商三星、华为、摩托罗拉等国内外厂商都上市了至少一款折叠屏手机。
和其他手机厂商不同，柔宇科技和折叠屏“深度捆绑”，其当下风雨飘摇的境况更能体现出折叠手机市场的不确定性。
2018年，乘着折叠屏手机这阵风，柔宇科技迅速被外界熟知，公开信息显示，柔宇科技获得过多轮融资。2020年，柔宇科技对上市的渴望越发明显。先是被传赴美上市，而后被曝考虑在中国进行IPO，2020年年底，上交所受理柔宇科技的上市申请。
招股书显示，柔宇科技计划募集144亿人民币。按照发行方案中拟发行新股占比不超过25%计算，公司本次发行后估值高达到577亿元人民币。不过，两个月后，上交所终止了柔宇科技科创板上市审核。
就终止上市的原因，柔宇科技内部人士对证券时报表示，基于公司股东结构存在直接层面的“三类股东”等适格性的情况尚待进一步论证，考虑到公司发展战略，经研究后决定，暂缓此次科创板上市申请。暂缓科创板上市申请不会对公司的正常生产、经营构成重大影响。
实际上，在柔宇科技披露招股书后，有关这家“明星独角兽”企业的质疑就纷至沓来。
招股书显示，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，柔宇科技营业收入分别为6472.67万元、10904.58万元、22697.77万元和11607.37万元；归母净利润分别为-35931.28万元、-80217.97万元、-107319.28万元和-96053.72万元。
对于亏损，柔宇科技称是产品在市场拓展阶段销售规模较小，且新产品的研发需要大量资金。这也导致融来的钱烧的飞快。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-35,800.52万元、-61,188.02万元、-81,052.13万元和-38,609.19万元。
尽管Strategy Analytics曾在2020年2月给出到2025年1亿部出货量的预测，但折叠屏手机的需求端表现却出现了波动。2021年全球智能手机出货量出现反弹，但仅止于上半年，IDC数据显示，2021Q3开始下滑，同比下降6.7%。此前，2017年-2020年智能手机出货量连续下降。
智能手机出货量放缓受多方面因素影响。在消费者端，随着智能手机硬件功能成熟、低价格产品质量提升，导致换机周期拉长。2020年疫情爆发，全球爆发“缺芯潮”。尽管手机厂商抓紧囤芯，供应链和零部件短缺问题还是对智能手机行业产生影响，各厂商也下调了生产目标。
与此同时，如何让折叠手机的价格更加“亲民”成为另一大关键。2021年底接连出现价格低于万元的新款折叠屏手机，其中，以OPPO Find N的7699元最低。
从已知配置上看，OPPO这款手机成本并未压缩。该手机采用横向内折设，据中信证券，横向内折由于多配置一块外屏，屏幕面积更大，显示模组材料成本更高。铰链方面，首席产品官刘作虎透露，Find N手机上的转轴，成本达到100美元，而其他手机厂商的铰报价一般是200元。
对于这股降价潮，有观点认为此举是以价格试探消费者的接受度。长城证券预计，折叠屏手机的发展趋势将从高价应用于高端机型，然后向中端机型，再到低端机型发展，或将进一步扩大下游需求。
产业链公司发力
尽管市场炒得火热，但迄今为止苹果一直没有推出任何一款折叠屏手机，这或许证明了手机厂商在产品上有所顾虑。但在产业上游，迫切推动行业前进的心态则更加明显。
相较于5G手机需要5G基站配合发展，折叠屏手机需要关注的则完全是手机行业的事，折叠屏手机需要的柔性屏、铰链背后可带动产业链上的更多公司。
折叠手机分为三种折叠类型，横向内折、横向外折、竖向折。直观来看，折叠屏手机的横向折叠增大了显示面积，横向内折多配置一块外屏，屏幕面积更大，显示模组材料成本更高。
柔性OLED屏幕是当前唯一的屏幕方案。国金证券曾指出，折叠手机推出之后，最先受益的供应商当属OLED面板厂商。
仅2018年国内厂商柔性OLED 屏幕出货量就已达上百万片。数据显示，2018年，京东方提供的OLED产品几乎全部是柔性OLED显示屏，数量近500万片；维信诺出货量超1000万片。
折叠屏手机效应也迅速在二级市场蔓延。2021年12月15日晚，OPPO首款折叠手机发布，当天早些时候有消息传出，苹果将在2023年推出配备8英寸柔性OLED显示屏的可折叠iPhone；引得15、16日OLED概念涨停。
在折叠屏手机世界中，存在更多的想象空间似乎也是整条产业链为之疯狂的原因。前有柔宇科技讲述的用柔性电子技术构建“万物互联”，后有不同手机品牌书面发布的各种折叠手机屏幕、铰链、摄像头等等的专利。
以折叠手机新增的铰链为例，一个转轴铰链由多个零部件组合集成。如OPPO Find N的铰链里面包含136个元器件。铰链还需要用到MIM、冲压、液态金属等多种工艺成型。
就成本来看，折叠手机最贵的要数屏幕。据中信证券研报，以三星GalaxyFold1为例，其总成本较S9+非折叠手机增加260.9美元，提高约70%，其中，显示模组成本提升最大，提高139.8美元。
以华为折叠屏手机屏幕备件为例，据华为官网，屏幕组件备件最低的是华为P50 Pocket全网通版8GB+256GB，为3579元；最高的是华为Mate Xs全网通版8GB+512GB，为9496元。
尽管一块屏幕售价高，但在“吞金兽”面板行业，厂商收益并不稳定，有时候还可能赔钱。
国内柔性AMOLED面板厂商有京东方、TCL科技、深天马等企业。据已经上市的折叠手机信息，国内面板商中京东方、维信诺、华星光电三家企业为已进入柔性OLED屏幕供应链。
从手机厂商选择上，三星屏幕仍是主流，并且柔性OLED 屏幕技术尚未成熟，这意味着京东方等面板企业仍需投入大量资金生产。
和面板不同，铰链的国产化更为成熟。虽然从设计到生产铰链需要进行供应链整合等多道工序，造成其整体良品率低。但布局铰链业务的国内厂商则较为丰富，不少涉及铰链业务的厂商已进入苹果、华为等大客户供应链。
此外，为了撕掉折叠屏手机“脆弱”这最后一层标签，越来越多国内厂商投入UTG玻璃生产。
折叠手机与直板手机屏幕最大的差别在于最外层的玻璃盖板。玻璃盖板位于手机屏幕最外层，起到保护手机内部结构的作用。
正因为舍弃了这层玻璃保护层，折叠屏手机才得以成为现实。早期折叠屏手机屏幕最外层是一种弯曲性好的工程塑料——CPI（透明聚酰亚胺），其也是目前市场上多数折叠屏手机的选择。不过折叠屏也与“脆弱”这一标签绑到了一起，频繁被吐槽屏幕开裂、有折痕。
在距离第一款折叠屏手机诞生两年后，三星为屏幕带来了新解决方案。2020年2月，三星显示宣布，在业界首次实现折叠屏用超薄柔性玻璃UTG盖板的量产和商用，而后，使用了UTG玻璃的三星Galaxy Z Flip问世。UTG玻璃既能保证屏幕可折叠，同时有抗刮伤、抗老化、透明度高等功能。
UTG玻璃技术面临更严重的垄断。据天风科技研报，国内企业以后端减薄深加工能力为主，仍需购买国外原片，这也造成了材料供应受限，后端深加工企业所付出的成本偏高。UTG深加工产线的投资额也较大，以可生产UTG产品的凯盛科技为例，其UTG二期项目投资额超过10亿元，建设周期达20个月。
根据现有公司披露的UTG预计产能远高于当前折叠手机出货量。中信建投指出，目前国内UTG厂商的扩产计划较为激进，但目前各家的良率及量产能力差距较大，能否充分消化产能需重点关注。（来源：36氪）
