来源：国际金融报
决定拉夏贝尔是否告别A股市场的时刻或将来临。
近日，拉夏贝尔披露了2021年年度报告。数据显示，拉夏贝尔去年实现营业收入4.30亿元，同比下降76.36%；实现净利润-8.21亿元，较2020年大幅度减亏。在这份年报中，拉夏贝尔在开篇还贴出了一份公开信，坦言基于资本市场的政策法规及适用标准，公司A股股票可能面临终止上市。
与此同时，拉夏贝尔还发布了关于收到上海证券交易所《关于拟终止新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司股票上市的通知》以及上交所监管工作函的相应公告。据称，交易所将在拉夏贝尔披露年报后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。
不过，《国际金融报》记者注意到，拉夏贝尔内部目前对退市一事似乎较为坦然，“即使公司A股退市，公司仍坚信A股是极具活力和增长潜力的市场，待到春暖花开时，公司希望能够重新上市，再度步入A股市场……”其还在内部信中一并这样表示。
2021年亏损大幅缩减
对于拉夏贝尔的这份年报，投资者等待已久。
拉夏贝尔此前在披露的提示公告中多次表示，经公司财务部门初步核算，预计2021年年末归属于上市公司股东的净资产为-12亿元到-16亿元。若公司2021年末经审计的净资产仍为负数，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司A股股票可能将被终止上市。
在3月30日晚间发布的2021年年报中，拉夏贝尔方面表示，受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少及线上业务模式转型等因素影响，2021年度公司实现营业收入4.30亿元，较上年同期营业收入18.19亿元减少13.89亿元，同比下降76.36%。
此外，2021年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约-8.21亿元。对于亏损的主要原因，拉夏贝尔方面列出了五点。据悉，因受外部疫情及公司现金流紧张等因素影响，公司继续关闭线下亏损门店，由于已关闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销及撤柜费用等影响，导致公司经营性亏损约0.6亿元。另外，报告期内公司面临较高的逾期债务，由于债务利息、逾期罚息、诉讼费用等，导致的亏损约2.9亿元。此外，去年末因存货库龄增加，拉夏贝尔相应计提存货跌价损失约1.5亿元。报告期内，其还计提应收款项的信用减值损失约1.9亿元。且经公司期末对商誉、长期资产等存在减值迹象的资产进行测试，拉夏贝尔相应计提资产减值损失约1.6亿元。
作为曾经的女装巨头，拉夏贝尔已连续亏损多年。2020年，其亏损数额达18.40亿元。不过，对比来看，2021年，拉夏贝尔已经较上年度减亏10.2亿元。
“自2018年下半年以来，由于未能对外部行业环境做出正确的判断，以及内部战略失当、扩张过快及成本结构失衡等原因，叠加2020年以来新冠肺炎疫情的冲击，公司融资渠道关闭、资金链断裂，到期债务无力偿还，诉讼及资产冻结查封也接踵而至，面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险，对公司生产经营产生一定不利影响。”在此次发布的年报中，拉夏贝尔方面这样表示。
据记者了解，在此背景下，除了维持生产经营，拉夏贝尔还将一定的精力用在了应对诉讼事项、推动解决历史遗留债务问题以及稳定核心管理层及员工队伍等方面。
拉夏贝尔还一并进行了展望。“2022年，‘变革’仍将是公司的主旋律。”拉夏贝尔方面指出，为推动公司重回增长轨道，其拟采取多项措施，包括推动历史遗留问题的出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平，继续筹划债务问题解决方案，减轻业务发展负担等。据称，目前拉夏贝尔线下渠道网点数量已基本触底，未来其渠道策略将转变为“开新店、开好店”，以合理扩大公司业务规模。
退市或进入倒计时
对于拉夏贝尔来说，外界一直关注的就是其会否退市的问题。
过去，在服装行业，拉夏贝尔一度是平民时尚的代表。2014年10月9日，彼时被称作“中国版ZARA”的拉夏贝尔在香港联交所主板上市。2017年9月，在多次闯关A股后，拉夏贝尔终于顺利登陆上交所。
值得一提的是，拉夏贝尔此后陷入连续亏损并非没有铺垫。在成为国内首家A+H股上市服装公司后，拉夏贝尔的利润就进入了下滑状态。财报显示，2017年，拉夏贝尔实现归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元，同比下降6.29%。2018年，实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；净利润为-1.6亿元，同比下降132%，这是拉夏贝尔上市以后首度出现亏损。
拉夏贝尔方面曾向记者坦言，2011年-2017年，结合公司不断推出新品牌的需要，公司采取“多品牌、直营为主”的业务发展策略，从而实现销售规模不断增长，并在满足更多不同消费群体的需求、增强公司整体与商场及物业集团的谈判议价能力等方面发挥了重要作用。但同时，“多品牌、直营为主”的业务模式也给拉夏贝尔带来越来越大的挑战，具体包括拓展新品牌需要投入新的、更多的经营资源；新品牌处于培育期会出现亏损，拖累公司当期利润。
持续亏损的拉夏贝尔不可回避的就是退市问题。
在公告中，拉夏贝尔方面指出，因2020年度经审计的净资产为负数，公司A股股票已被上海证券交易所实施退市风险警示，且仍未消除。2021年度财务会计报告经审计的净资产仍为负数，同时被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具保留意见的审计报告。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.11条第（一）款的规定，公司A股股票可能将被终止上市。
“‘病来如山倒’，基于资本市场的政策法规及适用标准，公司A股股票可能面临终止上市，相信这是所有股东尤其A股股东都不希望看到的结果。然而公司想坦诚地致意所有股东，A股退市不会对H股上市地位产生直接影响，现阶段公司仍保留有资本市场窗口。”在业绩报告中的公开信中，拉夏贝尔这样指出。
3月30日，拉夏贝尔也收到了上海证券交易所下发的《关于新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司终止上市相关事项的监管工作函》，交易所方面指出，根据拉夏贝尔披露的2021年年报，公司股票触及本所《股票上市规则》第9.3.11条规定的终止上市条件，应当被予以终止上市。拉夏贝尔股票自3月31日开市起停牌，交易所将在公司披露年报后的15个交易日内召开上市委员会进行审议，并根据上市委员会的审核意见，作出相应的终止上市决定。
