本报记者 张漫游 郝亚娟 北京 上海报道
上市公司再次掀起了购买结构性存款产品的热潮。根据Wind数据统计，今年以来，上市公司购买结构性存款的金额为13022.84亿元，而2021年同期为3642.15亿元。
《中国经营报》记者采访了解到，上市公司再次看重结构性存款产品，一方面是因为短期市场风险加大和预期偏弱；另一方面结构性存款产品兼具安全性、流动性，收益也有一定保障，比较好地匹配了上市公司闲余资金的投资需求。
值得一提的是，近年来在监管层的指引下，结构性存款整体呈现“量价齐降”的态势。受访人士认为，结构性存款阶段性的走高也不代表这一趋势会发生变化，合理控制结构性存款规模仍是未来方向。
“安全性+流动性”
结构性存款再度成为上市公司闲置资金投资的“香饽饽”。
5月下旬，山西汾酒发布公告称，公司拟使用不超过200亿元额度的闲置自有资金购买结构性存款，在上述额度内，资金可滚动使用；在此之前，工业富联于3月发布公告称，公司及子公司使用不超过476亿元闲置自有资金投资银行、银行理财子公司等金融机构发行的安全性高、流动性好、中短期（不超过一年）、保本的理财产品和结构性存款。
根据Wind数据统计，截至5月31日，今年上市公司购买结构性存款的金额为13022.84亿元，而2021年同期为3642.15亿元。
“上市公司使用闲置募集资金进行投资，首先要保证资金安全，满足保本要求，而且要具备良好流动性，不能影响募集资金投资计划项目正常进行。”上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组专家、助理研究员李双建告诉记者，对上市公司而言，购买银行结构性存款成为当下提高闲置的募集资金使用效率的重要途径。“短期内，上市公司购买银行结构性存款不仅可以避免通胀折损，还可能会增加公司收益；而且银行结构性存款本身的收益波动幅度较小，对上市公司即期业绩不会造成太大影响。”
记者检索发现，2020~2021年，上市公司购买结构性存款的规模逐渐减少。Wind数据显示，截至2020年底，上市公司购买结构性存款的认购金额约为9182.60亿元；截至2021年底，这一规模缩减为8644.50亿元。
为何今年上半年上市公司对于结构性存款产品的热情再次升温？
中国银行研究院研究员梁斯认为，当前我国经济仍然面临一定的下行压力，加之3月以来，疫情影响逐步扩大，导致经济运行受限，企业生产经营活动受到影响，为避免资金闲置，一些企业会加大对理财产品的购买。
同时，今年以来，资本市场动荡，导致涉及股市、债市资产配置的产品收益波动大，理财产品市场也受到影响，部分权益类理财产品净值波动明显，并出现“破净”的情况。
“上市公司倾向于用闲置资金购买安全、稳定、流动性较强的理财产品，保本理财已经退出，结构性存款在安全性、流动性等方面与保本理财较为接近，具有保本、保最低收益率的特点，且大多为中短期产品，比同期限的定期存款利率要高不少，所以比较受上市公司青睐。”融360数字科技研究院分析师刘银平表示。
对此，李双建也提到，上市公司将闲置资金用于购买理财产品，最关注的是不影响企业自身经营发展，因此上市公司理财对收益要求并不高，比较注重本金的安全性，其中结构性存款、货币基金、偏固收类产品等安全系数和流动性较好的理财产品，仍将是上市公司的首选。
结构性存款“量价齐跌”
从银行业整体情况看，结构性存款规模依然呈现出下降态势。中国人民银行数据显示，截至2022年3月末，中资全国性银行结构性存款余额为58505.79亿元，环比下降0.54%，同比下降12.26%。
近两年，在监管部门规范下，压降结构性存款成为商业银行负债管理的重要内容。
“结构性存款的规模较最高时期已经大幅下降，阶段性的走高也不代表这一趋势会发生变化，合理控制结构性存款规模仍是未来方向。”梁斯告诉记者，“企业增持结构性存款也不意味着银行发行结构性存款的规模必然上升，其原因可能在于企业短时间内对结构性存款的增持意愿上升，且上市公司的行为也仅代表了部分企业的做法，不一定能够完全代表所有企业。上市公司自身存在资金配置需求，合理优化自身的资产配置，以提升资金使用效率，从这一角度看，上市公司购买结构性存款存在合理性。”
融360数字科技研究院发布了《2022年4月银行结构性存款报告》显示，4月银行结构性存款收益率也出现下降。2022年4月，银行发行的人民币结构性存款平均预期中间收益率为2.99%，与上月持平；平均预期最高收益率为3.54%，环比下降5BP。
“自监管部门发文要求各银行严控结构性存款规模后，预期最高收益率和实际到期收益率均在下跌，使其对上市公司的吸引力逐渐减弱，助推结构性存款规模下降。”李双建认为。
在刘银平看来，结构性存款未来收益率存在继续下降的可能。“国有银行结构性存款收益率在2021年已经有较大幅度下调。今年虽然继续下调空间有限，但规模会继续压降。股份制银行对结构性存款的依赖性更强，因此收益下降会较为缓慢。”
谈及未来上市公司“闲钱”投资的去向，李双建认为，随着市场上信托产品、基金产品等理财产品种类越来越丰富，结构性存款吸引力逐渐下降。“预期未来结构性存款仍将继续呈现下降趋势，但降幅较之前将有所收缩。结构性存款最终将走向量稳价降的格局，并不会完全退出市场。”
梁斯认为，当前信贷条件政策宽松，企业获取资金难度下降，但在当前经济下行压力仍然较大背景下，企业获得资金应当更多用于实际生产经营环节，监管应当适度有所引导，规制资金流向。“随着疫情得到防控，经济活动逐步恢复正常，企业生产经营动力上升，资金需求意愿增强，预计持有理财产品规模或将有所放缓，但结构性存款对企业仍具有一定吸引力。”
