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本刊编辑部 | 齐永超
当地时间11月14日，巴菲特旗下的伯克希尔向SEC（美国证券交易委员会）提交了三季度的13F文件，从这份显示三季度最新持仓的文件可以看出，巴菲特的调仓是比较活跃的。整体上，在一贯维持将消费作为最大配置领域的同时，对其他行业也在增大配置，如石油能源、芯片。
在这背后，获得巴菲特加仓的石油能源、芯片股等公司，股价均有异动……那么，巴老具体是怎么调仓的？最新看好的公司又有谁呢？
三季度积极调仓
坚守第一重仓股苹果
似乎延续了此前积极调仓的“风格”，巴菲特在今年三季度的调仓仍比较活跃。
根据今年第三季度持仓报告(13F)显示，伯克希尔的持仓组合中有3只个股为新面孔，如台积电、Louisiana-Pacific和杰富瑞，与此同时，对5只个股进行了增仓，如西方石油、维亚康姆CBS（娱乐）等。
与之相对的，伯克希尔也减持了包括通用汽车、动视暴雪（电子游戏和多媒体）等在内的5只个股，对房地产投资信托公司STORE Capital Corp则给予了清仓，值得一提的是，这是伯克希尔三季度唯一清仓的标的（见附表）。
在频繁调仓背后，巴菲特一直在巨资投入。据悉，三季度，伯克希尔共花费了90亿美元买入股票。而在今年前九个月，伯克希尔在股市上的投入金额则达到近660亿美元，而这一数据是去年全年其在股票市场上投入的13倍。
不过，伯克希尔整体的持仓市值则出现了一定的缩水。截至第三季度末，伯克希尔持仓总市值达2960.97亿美元（按当前汇率换算约为2万亿元人民币），相较于上一季度的3001.31亿美元小幅下滑，而相较于今年一季度的历史最高值3635.53亿美元，则下降了约674亿美元。
虽然调仓频繁、市值波动，但巴菲特的“最爱”却未发生变化。在三季度的持仓股中，苹果仍然是其第一重仓股，持仓股数8.95亿股，持仓市值约1237亿美元，占全部投资组合比重的41.76%。从持股数量来看，与二季度相比，伯克希尔对于苹果的持仓股数未发生变化。且值得一提的是，这已经是巴菲特连续多个季度对苹果“无变动式”持有。
三季度期间，苹果股价冲高回落，整体基本原地踏步，与二季度末的持仓市值相比，几乎未发生变化。而若从长期来看，巴菲特则仍是投资苹果的“大赢家”。
回顾历史持仓，巴菲特自2016年以来即开始大笔加仓苹果，而也正是在此之后，苹果股价连续上涨，至今涨幅已经超过5倍（见图1），为伯克希尔创造了丰厚的账面利润。
巴菲特偏爱苹果，首先是看好其消费属性的成长逻辑，另外，对于苹果这家公司而言，股息、回购因素也正是巴菲特对其偏爱的理由。巴菲特曾表示，其对苹果“感兴趣”，因为苹果回购在持续增长。“我们希望能够拥有更多的苹果公司股权，我们对苹果充满兴趣。”
对能源石油龙头继续大买
仓位占比进一步上升
相较于此前一直重仓金融、消费，我们通过持仓来看，巴菲特的投资风格也在近来逐渐发生转变。能源石油领域就是巴菲特近期重点增仓的“新”领域之一。
据三季度的持仓显示，伯克希尔持有石油领域头部公司——雪佛龙、西方石油的股数进一步增多，在总仓位中的占比进一步增大。具体来看，伯克希尔三季度增仓雪佛龙392万股至16535万股；增仓西方石油3580万股至19435万股。
截至三季度末，对两者的持仓市值分别为238亿美元、119亿美元，分别位列伯克希尔第三与第六大重仓股。而持有两者的总市值也合计占到了总仓位的12％。
巴菲特对于能源石油的“偏爱”还不止于此。对于雪佛龙、西方石油这两只个股，巴菲特此前曾均给予了连续的“买买买”。
早在2020年三季度，巴菲特即建仓了雪佛龙，除2021年一季度减仓之外，其余季度均给予了增仓。“对待”西方石油也是如此，巴菲特在2019年三季度建仓西方石油，后于2020年二季度清仓，不过，2022年一季度又对其重新建仓，且一出手就爆买1.36亿股，至今，仍在不断加仓（见图2、3）。值得一提的是，随着连续增仓，伯克希尔对西方石油的持仓比例在今年8月超过了20%，而伯克希尔也在第三季度首次将该公司的业绩纳入了财报。
“精准”的是，在巴菲特持仓期间，雪佛龙、西方石油的股价整体均迎来持续上涨。如雪佛龙，自巴菲特2020年三季度建仓以来，股价已上涨1.8倍（见图4），巴菲特2022年一季度重新建仓西方石油以来，公司股价上涨了1.5倍。且两者的股价近期均维持在历史高位水平。
巴菲特此前曾表示，之所以加码石油，与市场的供求失衡状态有关。“我们现在的联邦政府储存了近10亿桶石油。对我们的经济来讲，我想大概10亿桶也用不了多久。”“这个国家有这么多的存油量当然是好事，但是仔细想想其实也是不够多的，所以你也不知道这3、5年中会发生什么样的问题，也许存量会变得非常低。”
正是在巴老的这一逻辑下，石油价格迎来飙升，相关头部公司业绩迎来水涨船高。如据西方石油披露的三季报显示，公司2022年前三财季盈利113.77亿美元，同比增长了1349.3%；据雪佛龙发布的2022年财务报告显示，公司第三季度实现归属公司净利润112亿美元，同比增长了84%。
风格再向科技股倾斜
大手笔建仓台积电
之前，因为“看不懂科技”，巴菲特一直并未对科技领域的相关公司给予重仓配置，即便是对于本身作为科技公司的苹果，巴老也是以消费股的逻辑来对待的。
不过，从最新的三季度持仓来看，巴菲特却大笔增仓了一家纯粹的芯片科技公司，并一举将其纳为第十大重仓股，这只个股就是台积电。
三季报显示，伯克希尔新建仓了台积电，共买入6006万股，持仓市值达41亿美元（见图5），占总仓位比例为1.39%。而值得一提的是，在伯克希尔买入消息发布之后，台积电美股盘后上涨超过了5%。
在让巴菲特打破“常规”、被一举买成第十大重仓股的背后，台积电有哪些“吸引力”？
从基本面来看，台积电是全球前三大半导体企业（其二为三星、英特尔）之一，据台积电公布的财报显示，公司2022财年第三财季归属于普通股东净利润同比增长了79.74%。业绩增长背后，与公司领先的5nm制程需求旺盛有关。
而若从二级市场表现来看，台积电则已经长期承压。自今年1月份高点至今，公司股价已经累计下跌近50%。不过，公司股价在近期也开启了反弹，自11月以来，已反弹18%（见图6）。与此同时，公司的估值也处在“探底”阶段。台积电目前的估值水平约为13倍，相较于2021年2月高点下降超6成。
11月15日，受巴菲特大笔建仓台积电等因素刺激，A股芯片股掀起涨停潮，超20只芯片股涨幅超过10%。那么，在巴菲特都在建仓芯片股的当下，A股中的芯片板块又会在后市迎来怎样的机会呢？我们对此将持续关注。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
