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权益投资播种正当时 南方基金“开年力作”瞄准行业轮动 | 基金投资方法论
《投资者网》 汤巾
投资是一场持久战，正如彼得·林奇所言：“股票投资跟减肥一样，决定最终结果的是耐心。”
过去一年跌宕起伏的A股走势考验着投资者的神经，但随着市场估值进入底部区间，以及国内经济复苏按下“快进键”，投资者的信心正在逐步恢复。
当资本市场的投资机会大于风险成为机构共识，基金公司也纷纷摩拳擦掌，开始制定新一年的“作战计划”。在此背景下，《投资者网》推出“2023基金投资方法论”专题，对基金公司的策略观点和行业布局进行梳理，力求为投资者合理配置资产提供参考思路。
作为国内领先的资产管理公司之一，南方基金管理股份有限公司（下称“南方基金”）坚持以客户需求为导向，以价值创造为核心，以产品创新为引擎，凭借专业扎实的投研能力、持续稳健的管理业绩获得良好口碑。
南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜认为，由于当前市场整体大概率处于估值底、经济基本面底、市场情绪底，因此对2023年全年市场持战略性看好的态度。他同时强调，“我国坚持发展的长期导向从未动摇，我认为支撑中国资产的基石没有任何变化。”
2023年开局之际，南方基金把握A股“播种”时点推出新产品——南方前瞻动力混合型证券投资基金（A类：017244，C类：017245），发行时间为2022年12月21日至2023年1月17日。
南方前瞻动力拟由“行业捕手”钟贇管理，他将以稳、准、快的风格，重点挖掘景气行业增长红利，捕捉行业轮动机会。
2023年是值得重视的播种年份
二十大之后，防疫政策优化及经济刺激政策陆续出台让A股市场行情有所转暖。2022年11月1日至2023年1月9日，上证指数涨幅接近10%，低估值蓝筹板块成为此轮反弹的主力。
步入新年，A股市场的走势将如何演绎，有哪些重要因素和节点需要注意，哪类风格或板块有望迎来更强表现？对于投资者关心的诸多疑问，在权益投资领域有丰富经验的茅炜阐述了自己的看法。
他对2023年全年市场持战略性看好的态度。战术方面，经济和市场信心的修复需要有个过程，加上海外欧美经济可能出现衰退，因此市场未必出现流畅的趋势上涨，震荡走高的概率更高。全年的主要矛盾是国内经济修复的力度，当前需要关注政策的力度和落实情况。此外，欧美经济衰退幅度、美联储货币政策何时出现变化也是影响市场走势的重要因素。
节奏方面，需关注两个节点：第一个是一季度末二季度初，关注国内经济活动的修复力度；第二个节点预计在三季度，关注欧美经济衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。
当前市场处于高性价比区域，整体估值处于底部水平。但茅炜也提示到，目前估值的分化程度依然比较明显，以地产链和金融为代表的传统经济板块估值极低，新兴产业和消费类板块的估值处于中性偏低水平，不算是绝对底部。低估值蓝筹板块的上涨主要依赖市场对宏观经济上行的预期。由于当前恰好处于经济底部向上的拐点，预计低估值蓝筹的行情还会持续，未来一个季度市场风格不会有大的变化。
对于2023年看好的产业领域及赛道投资机会，茅炜给出了三条主线：第一是地产链条（包括金融），产业基本面和资产价格都出现了非常充分的调整，基本面修复的确定性较高，但这些资产长期空间有限，估值瓶颈明显，主要做基本面的修复；第二是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产，资产价格调整比较充分，但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的长期逻辑依然存在，因此值得选股做长期布局；第三是以军工、信创等为代表的长期资产，如果市场出现调整，可以布局。
茅炜建议普通投资者以积极的心态对待2023年的投资。从过往经验看，A股大致三年左右出现一次系统性风险，换个视角，也就是说市场每三年会给出一次战略性布局的机会。经历2021年的震荡调整和2022年的系统性下跌，他判断三年一遇的战略性布局时点大概率来到。
“退一步讲，2023年出现风险的概率是较低的，而如果2023年实现的收益有限，则意味着2024年可能是个收益的大年，因此即便以非常保守的视角看，2023年也是值得重视的播种年份。”茅炜表示。
超额收益战将掌舵南方前瞻动力
在A股市场回暖预期下，权益类基金的配置时机正在浮现。南方基金审时度势，推出新产品南方前瞻动力。
资料显示，南方前瞻动力属于混合型基金，股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为60%-95%（其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%）。南方前瞻动力的拟任基金经理为钟贇，系清华大学本科（信息管理与信息系统专业）及北京大学汇丰商学院硕士（经济与金融双学位），具有11年基金从业经验。
总体策略上，钟赟将从中观行业配置切入构建组合，通过行业精准选择及灵活动态调整实现Beta红利，同时通过大仓位配置龙头白马股及小仓位捕捉黑马股博取Alpha收益。
至于南方前瞻动力的建仓思路，《投资者网》了解到，拟任基金经理建仓期会根据市场判断逐步构建股票仓位，行业配置上会较为均衡，个股挑选上则更加偏向绝对收益，注重确定性。
具体到行业选择层面，钟赟将重点关注高景气子行业，如风电、储能、光伏、电动车、培育钻石等；以及其他子行业，如机器人、物联网、半导体、工控、医药等。
钟赟认为，新能源板块2022年出现了不小的回调，但业绩却还保持快速增长，估值进一步降低至合理偏低的位置；培育钻石是具有持续成长性的细分板块；同时对TMT、高端制造、医药、消费等保持持续关注，一旦经济进入较好的复苏状态，会增加和经济相关度高的成长板块配置，如半导体、工业控制、可选消费等。
从投资风格来看，钟贇表现出“稳、准、快”的特点。“稳”体现在其持续跟踪行业每季度业绩，挖掘中高速增长一年以上的高景气度行业，同时关注有政策加持的行业；“准”体现在其擅于研究行业发展趋势，勤于学习行业报告及公司研报，并通过持续研究提升投资胜率；“快”体现在其擅于左侧布局，下手速度快，把握行业轮动能力突出。
钟贇管理的南方潜力新蓝筹过往业绩表现不俗，令其获得了“行业捕手”的称号。数据显示，他自2022年1月5日开始管理该基金，经历了4月、9月、10月市场大幅回调，截至当年9月30日，近6个月涨幅5.44%，超越业绩比较基准13.1%，超越大盘12.85%。
特别是在大盘反弹阶段，南方潜力新蓝筹表现出较强的进攻性，这得益于钟贇对行业机会的准确布局。例如2022年4月26日（沪指跌破2900点）以来，风电设备涨幅26.53%、电池涨幅11.87%，而该基金提前布局风电、电池赛道，为产品在底部反弹提供了有力支撑。
正当A股“播种”之时，依托南方基金多年积淀的投研优势，钟贇将围绕行业增长主线深挖价值。这只“开年力作”有望成为投资者进行资产配置、获取超额收益的重要工具。（思维财经出品）■
